雅戈尔地产危机 负债314亿资金链屡涉险

在拿地近两年半后，雅戈尔集团股份有限公司（600177.SH，以下简称雅戈尔）上海长风地王项目以4.5万元/平方米的销售均价在上周六（1月26日）迎来首次上市大考。这是雅戈尔进入上海的首个项目，其豪掷19.58亿元抢地时所创下的2.6万元/平方米区域单价地王纪录，至今仍未被打破。

开盘两小时内，项目销售了120套房源，回笼资金近10亿元。这是时代周报记者以购房者身份从项目售楼处得到的信息。不过这样一组看似喜人的销售数据，却被业内认为是开发商人为制造紧张气氛和保本价跑量后的结果，后续成交情况不容乐观。

放眼雅戈尔2007年至今的诸多地王项目，上海长风地王项目或仅是一个缩影。尽管雅戈尔上海公司总经理钱平一再对时代周报记者否认称，外界对于公司回笼资金保本销售的质疑是无中生有。但不难发现，高成本的地价让雅戈尔杭州、苏州等地地王项目定价和销售遭遇重重压力，这也使公司地产库存一直高企，资金压力明显。

雅戈尔财报数据显示：截至2012年9月底，雅戈尔公司存货高达239亿元，占公司总资产的50.32%，其流动负债达314.7亿元，负债率高达73%，而手持现金不足27亿元。

对此，雅戈尔品牌部负责人程方定在接受时代周报记者采访时否认：2012年，房地产销售情况和库存去化率还可以，具体数据在今年3月份公布年报时将予以透露。

在房地产业务受挫之时，雅戈尔不仅投资能源领域，还通过股权合作的方式拿地，一反雅戈尔集团董事长李如成重新回归服装这一主业的承诺。

多地王销售进退维谷

为了营造一个开门红的局面，雅戈尔销售团队动足了脑筋。

有上海某代理商负责人对时代周报记者透露，为了尽快锁定客户并营造开门红局面，在1月19日获得预售许可证之前，雅戈尔已在1月16日组织意向购房者半夜排队领号，现场气氛十分紧张。到19日交10万元认筹定金的时候，开发商已经对接下来售出多少套房源，什么户型都有数了。

但值得注意的是，项目基本上是以保本价成交，跑量为主，利润空间很有限。中房信研究总监薛建雄对时代周报记者称，按照行业一般标准估算，楼盘项目的建安成本在6000元/平方米左右，税费和营销成本为5000元/平方米左右，装修和财务费用又各占3000元/平方米，加上2.6万元/平方米的楼板价水平，雅戈尔在长风项目上最多只能算是保本销售。

雅戈尔上海公司总经理钱平并不承认公司在走平价或者低价销售路线，他在回复时代周报记者采访时称：雅戈尔项目的房价由市场决定，公司能卖，消费者能接受，就是市场价，外界对于公司回笼资金保本销售的质疑，是无中生有。

尽管如此，定价难题依旧是业内公认的雅戈尔长风项目所难以逾越的门槛。7个月前，中海在2009年抢来的70亿元总价地王项目紫御豪庭首度开盘，楼板价2.2万元/平方米，却以约3.8万元/平方米贴着成本线走的开盘策略，几乎把百米开外的长风8号逼上了悬崖。

接下来几批房源开盘，雅戈尔所面临的销售压力不会太小。上海中原地产研究总监宋会雍对时代周报记者说。目前上海中高端盘的销售，往往是靠平价或者低价体系来支撑。上海中、内环内90平方米小户型供应量有限，雅戈尔的小户型有一定市场优势，但难点在于，同样是大户型房源，中海项目的销售价格具有很大优势，雅戈尔项目未来价格上调的话，很可能卖不动。

事实上，业绩前景并不明朗的长风8号，仅仅是雅戈尔诸多地王项目的一个缩影。

半路出家的雅戈尔喜拿高价地。2007年，雅戈尔董事长李如成在一次酒桌上抛下一句怀揣着100亿找地。时代周报记者简单梳理他在随后的拿地路线，在4年多的时间里，雅戈尔携146亿元资本优势，在宁波、苏州、杭州、上海等地，披荆斩棘拿下13宗地块，其中的大部分地块为地王项目，楼板价几乎都比周边楼盘的售价要高。

雅戈尔是最疯狂的开发商。这是彼时的业界对其最直观的一个感受，但调查雅戈尔开发项目近况却不难发现，2007年至今获得的多地地王，多面临手持面粉价贵过在售面包价的尴尬局面，并深陷降价即亏本、保价则滞销的进退维谷之中。