李宁公司去年亏19.79亿

　　尽管此前已有预警，李宁有限公司(02331.HK，李宁公司)将出现上市8年来的首次大幅亏损，但3月26日早间公布的年报依然让市场吃了一惊。

　　据年报，2012年李宁公司亏损19.79亿元。李宁公司执行副主席金珍君在昨日午间的媒体沟通会上表示，上述亏损主要是由于该公司一次性调整应收款，该举措使得李宁公司在过去几年内积累下来的问题得以清除，李宁公司将有一个新开始。

　　李宁公司在年报中同时表示，“市场和行业环境依然困难，预计公司的财务表现至少在2013年上半年会继续面临挑战。”

　　2月份库销比

　　恢复至7倍左右

　　李宁公司创始人兼执行主席李宁表示，2012年是一个不折不扣的变革年，过度扩张、渠道库存、产品同质化造成的行业问题，使得行业的高速增长已难以为继，李宁公司正在由过去的批发式经营向零售为主导的经营模式转型。

　　2012年末，李宁公司宣布实施大规模的一次性渠道复兴计划，涉及费用14亿-18亿元，以减少渠道库存及缓解经销商销售压力。其中，应收货款减值拨备9.38亿元，库存拨备使得该公司毛利降低4亿元，毛利率同比降低5.9个百分点至37.8%。

　　李宁公司认为，以上许多费用或为一次性支出。

　　金珍君昨日表示，14亿—18亿元的费用中，目前一半都已有安排，去年所作的拨备可以覆盖复兴计划的全部成本。金珍君表示，之所以采取一次性拨备的处理，是让李宁公司“有较干净的2013、2014年，重新开始”。目前，该公司管理层已全部到位，其中大多具有业内知名公司从业经验，包括耐克和阿迪达斯。

　　在渠道复兴计划下，李宁去年关店1821家，截至2012年年底，该公司常规店、旗舰店、工厂店及折扣店的总数由2011年末的8255家，大幅减少至6434家。

　　经过近一年时间的强力去库存，至去年年底，李宁公司仍有约9.2亿元的存货，但较上年同期的11.3亿元有了下降。金珍君透露，李宁公司的库销比(库存量与销售额的比率)在今年2月份已经恢复至7倍左右，预计将在今年的第二或第三季度达到期望中的6倍水平。

　　李宁主动暴露问题

　　不过，在业内分析人士看来，李宁公司的复兴之路还难言乐观。北京关键之道体育咨询有限公司CEO张庆认为，2013年将是体育用品行业的深度调整年，行业回暖的迹象最早也要等到第四季度才有可能出现。

　　纵观在港上市的另外四家本土体育用品企业，2012年业绩均有不同程度的下降，且由于经销商销售疲弱，各家企业的应收账款周转时间均有不同程度的上升。

　　鞋服营销观察人士马岗称，就整个体育用品行业来说，李宁公司是比较刻意地将问题暴露出来，但还有一些公司并没将问题完全暴露，这也可能会导致整个行业调整周期加长，使李宁公司的复兴之路受阻。

　　张庆认为，对于李宁公司来说，在一次大规模的亏损以后，使得其有机会在未来触底反弹，“虽然至少今年上半年的情况难言乐观，但未来不会更糟。”