投行业务苏醒 美银行业绩报喜

　　冬天到了春天还会远吗？美国银行业在度过了持续3年之久的严冬之后似乎正迎来春天，上周美国各主要银行公布的2012年四季度财报便充当了这报春鸟的角色。

　　上周的财报中，除了美国银行因历史债务缠身导致2012年四季度业绩不佳之外，其他无论是摩根大通、花旗银行、富国银行等传统意义上的商业银行还是高盛与摩根士丹利两家投行业务主导型银行均提交了喜人的业绩，不管是净收益还是净收入都实现了大比例增长。

　　其中摩根大通、花旗银行以及富国银行去年四季度净收益同比均超过50%的增长率，高盛同期净收入同比增幅53%、环比增幅超过11%，摩根士丹利稍逊，同比增幅23%、环比达到32%的增幅。

　　从盈利能力来看，高盛去年四季度年化净收益率(ROE)甚至达到了16.5%，几乎回到了危机前鼎盛时期20%左右的收益率；摩根大通ROE水平恢复到了11%……看到这样的收益率水平，也难怪市场惊叹，美国银行业迎来新春。

　　投行业务复苏明显

　　尽管各家银行盈利部门有所不同，但从大的板块来分，基本上可以看出美国银行业在本轮复苏中的一个整体表现是：投行业务复苏明显，财富管理成长迅速，传统存贷业务开始承压。需要说明的一点是，这里的投行业务不仅包括承销、并购咨询，还将一些交易及做市活动(如FICC)等纳入其中。

　　以高盛为例，其债券承销及并购咨询业务在去年四季度共创出14.1亿美元的净收入，环比增幅21%，同比增幅则高达64%，其中增速最明显的就是承销业务，债券承销环比增长27%，贡献了承销业务中的近七成，而股权承销增速更加明显，去年四季度较上季度增长61%。另外，投资银行中的并购业务与上季持平，但同比增长8%，并以5.08亿的规模继续在全球排名首位。

　　另外一家投行代表摩根士丹利去年四季度也表现不俗。其中投行收入超过14.39亿美元，同比增幅37%，环比增幅25%；自营交易同比增幅高达173%，环比增幅高达154%。

　　此外，摩根大通投行业务收入为17.3亿美元，同比增幅52%，环比增长20%。不过小摩自营交易受去年年初伦敦鲸事件的影响仍然呈亏损状态；类似的情况也发生在花旗银行。

　　投行业务的强劲复苏对于整体利润承压的美银美林意义重大。美银美林去年四季度投行业务收入为16亿美元，全球排名第一，环比增幅20%，同比增长58%。

　　根据Dealogic 与《华尔街日报》联合做出的数据，2012年四季度全球投行收入为18万亿美元，比三季度同比上涨11%。

　　“美国投行业务复苏强劲，一方面是受益于全球经济复苏态势加强，相关活动增加，其更重要、更直接的因素是美国的低息政策导致2012年美国债券市场的高度活跃，其实从过去一年中，债券承销一直是美国投行中最赚钱的一部分；另外，因为经济发展的不确定性以及各国央行货币政策频出的背景下，市场波动性加强，尤其是汇率等方面的交易行为非常活跃，这也为银行的投行业务盈利提供了市场条件。”一位美国在华外资银行资产管理部门的分析师在接受《第一财经日报》记者采访时表示。

　　非投行业务表现不一

　　除了投行业务强劲复苏外，上述银行去年四季报释放的另一个信号是财富管理部门的迅速发展。

　　据摩根士丹利季报，2012年四季度全球财富管理贡献的净利润为2.77亿美元，占到其全部利润的近一半，而且增速明显，季度环比增幅76%，比去年同期增加111%。而美国银行也早已经将财富管理作为其业务重点开展，数据显示，去年四季度财报财富管理带来的净利润已经占到其总利润的两成以上。

　　与投行业务强劲复苏相比，传统银行业务增速则略显缓慢。从多家银行的2012年四季报来看，银行的利差正遭遇大幅下跌。

　　利差一直维持在较高水平的富国银行在其财报中表示，其利差已经从去年三季度的3.66%下降到3.56%，而这个数据在2012年的前两个季度一直维持在3.9%的水平；另外摩根大通也从2012年年初的2.6%下降2.2%。

　　富国银行将利差下降的原因解释为存款的过快增加以及贷款增速迟缓(几乎保持不变)，银行持有的存贷差不断扩大，导致银行利息收入承压。

　　美国银行的财报则表现得更加明显，去年四季度美国银行的存款接近5亿美元，但同期贷款仅为1.3亿美元，存贷差高达3.7亿美元。