嘉盛集团料澳联储本次会议无甚动作图

市场多数预计澳联储将于周二举行的政策会议上维持3%利率不变，理由是有迹象表明非矿业经济部门正在显露生机，而通胀前景开始抬头，全球经济正在改善。联储上次会议以来，境外环境相对变化不大，欧洲和美国方面无甚作为，中国预期的经济复苏仍迟迟未至。但我们对国内前景表示担忧，尤其在料采矿业投资将于今年底触及峰值的情况下。澳联储很可能低估了该情形对经济的影响力，同时却对经济增长有所高估。

但是，澳联储已表示希望暂时保持场外观望。上次会议上，联储指出如为刺激需求所必需，则通胀前景提供了进一步降息的空间。换而言之，如果一切按计划进行，则不会进一步调降利率。

迄今为止，我们尚未听闻可迫使澳联储出手降息的经济重大下行意外。今年的消费者和商业情绪都有所回暖，尽管我们注意到商业信心数据可能出现反复，如果商业情形未开始改善，则信心或将逆转回跌。同时，1月份失业率从12月份的5.5%跌至5.4%，有证据显示前次降息的影响正在逐步渗入实体经济。此外，最新营建许可数据良莠不齐，月率许可下跌2.4%，逊于预期，但年率上升9.9%，略优于预期。

然而，劳动力市场依旧表现不佳，与此同时，如上周资本支出报告所示，预计今年采矿业投资将大幅低于前期预测。仔细观察一月就业数据我们会发现，失业率的下行主要归因于劳动力市场参与度的下降以及兼职就业的上升（健康的经济需要全职就业上升），而同一时期的全职就业事实上却在下跌。同时，我们获悉上周资本支出报告于非采矿业投资方面的数据优于预期，并显示资源投资方面表现令人失望。该情形可能加深今年较晚时候预期的采矿业投资触顶对经济的影响，从而让经济增长转至其他经济部门的过程比预期更为艰辛。

此外，澳联储将对澳大利亚经济上年增长作出3.5%的预测，要达到该数值需要第四季度经济增长跳升1%左右。然而，市场预计该季度GDP增长仅为0.6%，由此得出的年率增长为3%，低于澳联储仅一个月前的预测值0.5个百分点。

总体而言，明天澳联储很可能维持其等待观望模式。虽然我们今年会看到经济增长面临无数个下行风险，并预计第四季度经济增长逊于澳联储预测，但联储很可能需要真凭实据才会采取行动。所以，如澳大利亚经济低于趋势增长并显示整体疲软，则澳联储或于今年较晚时候削减利率。

澳元兑美元缓慢下行，尽管在澳大利亚疲软的1月营建许可出炉后，货币对曾一度测试关键支撑区域1.0180附近，但还是成功企稳于该水平上方。长期而言，我们认为澳元将因澳联储进一步降息以及商品价格的下行再度承压。技术面来看，1.0150-1.0180之间为关键支撑区域，如跌破或带来货币对进一步下挫。如该水平附近定单了结，此后不久或将货币对推过平价一线。

来源: FOREX.com

嘉盛集团

2013-3-4

(来源：FX168)