嘉盛集团英央行3月会议前瞻图

2013年3月7日周四1200GMT/0700ET，英央行3月政策会议结束。市场料英央行将维持0.5%的利率及3750亿英镑的资产购买规模不变。

我们同意市场大多数意见，但由于二月份货币政策委员会（MPC）投票格局的变化，因此预测出现误差的几率加大。在二月份的会议上，包括行长MervynKing在内的3名成员投票支持更多QE。过去，只要King投票支持过QE，MPC的其他成员就会于此后举行的会议上接受他的意见。因此，尽管这个月我们的基本情境并非如此，但仍认为周四英央行有可能推出新一轮250亿英镑规模的量化宽松。

本月较早时候，英央行副行长对以负值利率尝试触发英国经济的想法大作吹捧。他提到削减存款利率-即英央行向留存超额储备金于央行的银行支付的利息。但我们不认为其他人会随之起舞。在通胀已经突破目标值的情况下推行负值利率可能会引起政策委员们的担忧。

我们认为英央行本周将暂缓行动的原因具有两重性。首先，我们认为通胀高企可能导致MPC成员不作QE以便监测未来数月的通胀水平是否下行，这跟欧元区的情况一样。其次，尽管二月份的制造业和建筑业PMI数据表现暗淡，收缩大幅加深，但关键的二月份服务业PMI却优于预期并有所上扬。该情形可暂时缓解有关增长的紧张情绪。

总而言之，英国经济仍未摆脱困境，通胀高企而增长前景疲软。三底衰退的威胁依然阴魂不散，特别是如果对欧元区外围国家的担忧再度爆发，则情况将益发严重。此外，英央行与英国政府联合推出的贷款资助方案（FLS）并未对市场产生重大影响。自2012年第三季度以来，银行可用以借贷给更广泛经济领域的700亿英镑廉价资金中用到的不到140亿英镑，而2012年下半年的消费者借贷持平并略有下行。在我们看来，这种情况为进一步QE提供了支持，同时我们还认为英央行可能会迈入一个更为宽松的货币政策时代，特别是在7月份新任行长MarkCarney正式入职之后。

市场预测

2013年，有关英央行更为宽松货币政策的前景成为外汇市场的主旋律，并自今年初以来助力广泛推低英镑6个百分点。因此，由于我们认为英央行此次会议上不会有新动作，英镑或继续收复失地。英镑/美元上周跌破1.50，现在这里似乎成为一个关键的支撑水平，但1.5200一线阻截了对多头。如果英央行并未推出更多量化宽松，我们或看到市场出现进一步安慰性反弹并于中期攻向1.5350。我们还认为今年英镑疲软的受益者-欧元/英镑也将就此承压，短线支撑水平为0.8550及接下来的0.8530。

如果英央行真的推出更多QE，我们认为英镑的下行或有限，尤其是如果央行仅采取如250亿英镑一类的小规模象征性QE。英镑/美元支撑位为1.5030，1.4980和1.4930。

价格图表:

来源: FOREX.com

嘉盛集团

2013-3-6

(来源：FX168)