瑞银集团那些关于协议的好与坏

瑞银集团(UBS)周一3月25日汇市评论：

塞浦路斯援助协议对欧元既是利好，也是利空。我行预计，欧元/美元将短暂受到协议达成的利好情绪影响。但随着塞浦路斯银行重新营业，资金流出将令欧元承压。

利好因素是显而易见的。首先，如果缺失援助协议，欧洲央行(ECB)将从今天起暂停对塞浦路斯银行业的紧急流动性援助，银行系统若奔溃将加剧塞浦路斯退欧风险。

目前，受计划达成影响，欧洲央行明确表示，将继续为塞浦路斯银行提供流动性援助。

其次，现达成的协议无需塞浦路斯议会批准，因协议终已经取消存款税。这取消了救助计划受到议会否决而无法实施的风险。

与此同时，援助协议也相应的为欧元带来利空因素。首先，塞浦路斯将减少680亿欧元存款，这将伤及塞国经济。存款低于10万欧元的储户将可能被限制提现，这对经济增长的困扰是显著的。

其次，存款取款防范措施将加速实施。受近期欧债事件影响，储户对银行存款信心不足。三驾马车对于银行存款的行为仍令人难以忘却。国际评级机构穆迪(Moody's)隔夜称，即使近期问题解决，塞浦路斯仍面临违约和退欧风险。穆迪并称，塞浦路斯问题影响整个欧元区信誉。

最后，塞浦路斯议会自身对于援助协议的不支持将提升问题的严重性，该国政府能否在危机中幸存下来尚不得而知。

综上所述，我行认为，欧元/美元1个目标1.30，3个月目标1.28，年底目标1.20。

瑞银集团

2013/3/25

(来源：FX168)