避险国债遭冷落 经济复苏势头喜人

　　周一(8月19日)以美债为首的避险国债收益率均再度刷新了年内高位，且欧系货币亦显著走高，凸显了市场对于欧元区经济前景的乐观情绪。本周后市重点关注美联储(FED)会议纪要以及欧元区采购经理人指数(PMI)，而在此之前澳洲联储(RBA)会议纪要亦需保持关注。

　　德国10年期国债收益率周一触及2012年3月来最高水准1.924%，近期有关经济复苏的迹象不断增强，使得投资者押注欧元区经济将维持复苏，削弱了对避险国债的支撑。

　　德国央行(Bundesbank)周一发布月报称，德国经济在今年第二季度录得逾一年最快增速后，下半年可能恢复常态和稳定增长。德国作为欧元区第一大经济体，自欧元问世以来一直担当该地区的经济引擎。

　　德国央行还称，欧洲央行的前瞻性指引不是“无条件承诺”，并不意味着欧洲央行的货币政策策略发生改变，利率仍将取决于中期通胀前景。该言论后，欧元兑美元大幅蹿升，逼近1.34.

　　而根据上周公布的数据，欧元区经济在第二季度摆脱长时间的衰退，且调查显示前景好转，促使德债收益率创下6月来最大单周涨幅。一些分析师还指出，市场预计周四(8月22日)公布的欧元区PMI数据亦将有强劲表现，同样打压了德债的避险魅力。

　　Bayerische Landesbank首席分析师Marius Daheim称：“德债走势始终受经济复苏主导，看起来德债收益率下一个关口是重要心理水准2%。”

　　另一方面，德国较英国的10年期国债收益率差周一达到三年高位，而10年期英债收益率同样处于两年高位2.737%，上升速度超过德债收益率。

　　英国工业联盟(CBI)周一表示，预计英国今年的国内生产总值(GDP)增长率料为1.2%，高于5月预估值1%；2014年GDP料增长2.3%，高于几个月前预估的增长2%；并预计失业率在未来数月将缓慢下降。

　　CBI副主席克里德兰(Cridland)称：“英国经济正在重拾动能，投资者信心亦在稳步上升，尽管这一切才刚刚开始。”该组织还认为，英国央行的前瞻指引将对英国经济产生正面影响。

　　英国央行行长卡尼此前提出“前瞻指引”计划，将货币政策与失业率挂钩，即在失业率跌至7%之前，将继续保持0.5%的超低基准利率和3750亿英镑的量化宽松政策不变。

　　此外，美国10年期国债收益率日内也一度升至2.873%，创2011年7月来的最高水平，同样受到美国经济复苏预期的提振。

　　市场越来越相信，美联储将在9月的政策会议上开始削减每月850亿美元的刺激计划。投资者等待从美联储的会议纪要中获得更多有关该联储下一步行动的线索。

　　债券市场的参与人士表示，本周经济数据相对较少，美债和德债价格将继续走低，除非周四的欧元区PMI或美国周初请失业人数等重要数据出现恶化趋势。

　　澳洲联储会议纪要

　　在欧美国家的风险事件前，澳洲联储将率先于周二(8月20日)公布8月6日利率决议的会议纪要，预计该联储将淡化进一步降息的风险。

　　澳洲联储在上次的利率决议会议上将基准隔夜拆款利率下调至纪录低点2.50%。该联储主席史蒂文斯(Stevens)在会后表示，未来将根据需要下调利率，放弃了之前有关降息空间的说法。

　　德意志银行(Deutsche Bank)澳大利亚首席经济学家Adam Boyton表示，有理由对澳大利亚经济感到乐观，澳洲联储减息周期可能已经结束。

　　但同时亦有分析学家认为，若要澳洲联储维持利率不变，澳元需要维持下行趋势。西太平洋银行(Westpac)外汇策略师Sean Callow称，澳洲联储可能利用会议纪要来给澳元施压。

　　澳元自4月以来已降至三年低点，但澳洲联储仍然认为澳元汇率过高，对出口商不利，且自从7月末澳元兑美元跌破0.8900关口以来，澳元汇率已经大幅反弹。

　　整体而言，市场认为，澳洲联储在明日的会议纪要中将保持中性立场，尤其是考虑到9月7日大选临近的因素。

　　澳大利亚9月将举行国会改选，周一公布的民意调查显示，总理陆克文(Kevin Rudd)领导的工党可能大败。当地报纸公布的调查显示，反对派领导人艾保德(Abbott)所在的保守派联盟与陆克文所在工党的支持率分别为54%和46%，保守派联盟的支持率在两周的时间里上升了两个百分点。

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