华泰证券-房地产行业周报二手成交依然火爆，静待地方细则出台

　　本周观点：

　　本周两会结束，换届和政府更替进入尾声，地方调控政策的陆续出台仍将是未来一段时间影响房地产行业的主要事件。

　　从陆续传出的各地方版本来看，我们认为地方细则将不太可能突破现有国五条的划定的框架，在保护刚需的旗帜下做略微的修正概率较大。政策的出台再次打乱了市场正常成交节奏，集中成交和随后的观望将使销量的印证时间拉长，不利于股票市场情绪稳定。

　　行业增速和估值依然对股价下沿有安全支撑，我们认为在目前位置板块整体向下的空间已经不大，但向上的催化剂依旧未出现。在大盘下跌的过程中，地产将有相对收益，但向上的绝对收益空间不显著。继续维持短期观望的投资建议，益多看少动。

　　本周成交：

　　成交环比基本持平，同比增速小幅收窄：本周重点跟踪城市成交套数环比上升1%，成交面积环比上升1%，总体维持较稳定水平，其中一线/二线/三线城市成交环比分别增长15%/-4%/1%。同比方面，本周整体城市成交套数同比上升32%，一线/二线/三线城市同比涨幅分别为63%/25%/26%。去年同期低基数效应使得一线城市同比成交仍维持较高增速水平。截止3月16日，重点城市3月日均成交面积环比2月增长78%，同比上升38%。"国五条"细则刺激二手房周成交继续大幅增长：本周重点城市二手房成交环比上升29%，同比上升399%。"国五条"细则中关于二手房交易环节征税的条款刺激本周二手房成交在上周高基数基础上继续攀升，同比均呈现大幅上涨趋势。预计这一趋势在细则实施之前仍将延续。截止3月16日，监测城市可售面积同环比均减少2%。跟踪城市3个月平均去化月数为9.4个月，环比升13%。

　　行业动态：

　　深圳（楼盘）市将于5月1日起施行《深圳市商品房预售价格备案办法》，有效期为5年。根据该《办法》，商品房预售价格备案实行一套一备案。在商品房预售过程中，价格调整幅度超出最近一次备案价格上下15%(含15%)时，应在调整之前办理商品房预售价格备案变更。

　　点评：

　　通过商品房预售价格备案以调控房价是各级地方政府在12年为达到房价控制目标或多或少采用过的手段。此次深圳以正式发文的方式设定预售价格波动范围在全国尚属首次。从政策本身允许的价格上下15%的波动范围来看，是较为宽松的。政策的出台更多在于引导房地产企业理性定价和购房者的合理预期。

　　土地市场：

　　市场供需两旺，住宅成交翻倍。20个主要城市共推出各类土地207宗，较上周增加125宗，推出面积781万平方米，较上周增加398万平方米，其中天津（楼盘）、上海（楼盘）和沈阳分别推出151万平方米、101万平方米和98万平方米，为推出量较大的城市；；共成交各类土地152宗，较上周增加79宗，成交面积578万平方米，较上周增加178万平方米，其中北京（楼盘）、上海和成都分别成交113万平方米、93万平方米和66万平方米，为成交量较大的城市。

　　风险提示：

　　若价格快速上升则调控有加强的风险。

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