中国房地产金融高度依赖银行信贷供给

金融抑制导致中国房地产金融结构失衡

金融深化理论认为，金融深化能在市场的调控下更为有效地配置社会资源，一个不受管制的金融体系将会把储蓄资金引向收益最高的投资部门，但是，由于中国“新兴加转轨”的特殊国情，中国的金融深化速度称不上快，中国依然是一个金融抑制比较严重的发展中国家与转轨中国家。

中国的房地产金融依托于中国的金融环境与经济环境，无论从其发展脉络还是发展现况而言，必然受到外部生态与环境的刚性制约。进而言之，近年来中国房地产业日渐暴露出的一些问题，很大程度上可以由这种金融抑制下的金融安排获得解释。

中国存在较为严重的金融抑制

上世纪五六十年代起，为了迅速推进工业化进程，大批发展中国家在既有发展经济学理论影响下，普遍通过利率管制和信贷配给人为扭曲资金价格。美国学者罗纳德·麦金农首先注意到这种现象，将其称之为“金融抑制”，继而在此基础上针对性提出“金融深化”理论，主张放松政府部门对于金融体系的管制。

基于“新兴加转轨”的双重国情，中国的金融深化进程起步晚，程度低。按照雷蒙德·戈德史密斯提出的5项指标：货币化比率（M2/GDP）、金融相关率（全部金融资产与国内生产总值之比）、金融资产的多样化、金融机构种类和数量，以及金融发展的规范化来衡量，除了货币化比率畸高（远远超过发达国家水平），金融相关率与发达国家上世纪80年代水平相当（但这一比率受资本化比率显著影响），其余3项与发达国家相比均有显著差距。