外资抄底后加速离场 沪股通连续19个交易日净流出

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　　外资抄底后加速离场 沪股通连续19个交易日净流出

　　专家表示，交易规模低于市场预期的主要原因在于两地的交易制度和交易习惯不同

　　据《证券日报》记者统计，截至11月13日，沪股通已经连续19个交易日处于资金净流出状态，这是沪港通2014年11月17日开通以来最长的净流出周期，外资借道沪港通累计撤出资金超过245亿元。

　　数据显示，截至11月13日，沪股通资金继续呈现净流出状态，当日流出资金约为0.1亿元，每日额度剩余资金约为130.10亿元，总余额约为1792.48亿元。港股通当日资金流入6.65亿元，每日额度剩余资金98.35亿元，总余额为1582.00亿元。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，A股市场经过近一年的反弹，估值以及调整压力在进入三季度后明显高于港股市场，使得前期获利的境外资金在兑现收益后选择迅速离场。同时，A股市场在今年三季度一度暴跌，使得内地政府采取多项限制措施进行维稳，但同期的港股市场则表现更为灵活，这也导致了部分资金选择退出A股市场，进入港股市场寻找投资机会。

　　“另外，随着美联储12月份加息概率的逐步增大，导致美元升值，这也会对人民币资产投资带来一定冲击。因此，部分境外资金需要借助沪港通平台从A股市场撤出。”杨德龙表示。

　　今年11月17日，沪港通将迎来周岁生日。2014年11月17日，沪港通在万众期待中正式开通。根据内地及香港证券监管机构的安排，沪港通对人民币跨境投资额度实行总量管理，并设置每日额度。其中沪股通总额度为3000亿美元，每日额度为130亿元。港股通总额度为2500亿元，每日额度为105亿元。但在这一年里，沪港通却没有完全按照此前市场预期的那样运行，交易规模更是低于市场预期。

　　数据显示，自去年11月17日以来，沪股通累计成交15305.36亿元，日均成交67.13亿元，单个交易日最高成交纪录为今年7月6日的233.88亿元。港股通累计成交7382.71亿元，日均成交32.96亿元，单日最高成交纪录为今年4月9日的260.91亿元。而同期A股市场的日均成交金额高达1.07万亿元，沪股通日均交易规模仅相当于A股市场日均交易额度的0.63%。

　　著名财经评论家温鹏春向《证券日报》记者表示，导致开通一年以来沪股通交易规模低于市场预期的主要原因在于两地的交易制度和交易习惯不同。

　　温鹏春认为，从A+H股溢价套利来看，尽管部分港股具有吸引力，但港股市场的活跃度明显较低，因此也导致了交易规模的减少；加之全球资本市场的动荡以及A股市场6月份以来所出现的震荡，导致投资者情绪出现回落；而宏观面经济放缓的新常态，也间接导致了交易规模的减少。

　　【股市影响】

　　外资且战且退 多头要为收复年线而战

　　A股上周走出先扬后抑的走势，形态上属于典型的倒T字，压力陡然增大。全周分析，A股上周呈现三个新的特点。

　　特点一：次新股从涨停潮到跌停潮。上周，次新股连续多个交易日大涨。尤其是在11月11日多达56只次新股涨停，次日也有39只次新股涨停。次新股连续大涨后，上周五该板块上演跌停潮，金雷风电、四通新材、田中精机等近80只股票跌停，而两市总共跌停股票为93家，其中近九成都是次新股。昆仑万维、莱克电气、大豪科技等多股跌幅超过8%。

　　从周线分析，上上周，券商股连续三天集体涨停，紧接着，IPO重启的消息在周五放出。上周次新股捧过接力棒领涨各板块。以11月9日至12日次新股密集涨停的这四个交易日为周期来看，整个次新股板块涨幅为10.52%，而同期上证指数的涨幅仅为1.16%。

　　市场人士认为，次新股在上周五全面下挫，意味着该板块将步入调整期，这跟前期一些被称之为“妖股”的个股情况类似。且巨幅杀跌，又很像5月底那波冲刺见顶，其泡沫破裂往往先于创业板，值得投资者警惕。

　　特点二：大盘跌速较慢，谨防圆弧顶。上周大盘跌速较慢，主要有两个因素：一是分时KDJ显示大盘超卖状态是慢慢形成的。除非出现急跌，急跌之后，短线指标才会发出超卖信号；二是主力护盘与诱多界线模糊。由于油价低迷，主力未再启动惯用的两桶油，而是改用高人气的券商股做多。但主力似乎信心不足，券商板块冲高后出现熄火，留下长上影线，MACD顶背离、KDJ死叉正式成立。盘面看，券商股再度玩起钓鱼式行情，一拉一放，但该板块高位横盘后板块分化，强势不再，这可能对后市主板行情十分不利。

　　特点三：沪指收盘跌破年线。上周五沪指开盘直接低开于年线，但早盘冲高至3632点后，一路震荡下行，一度下破年线跌至3564点，后在抄底资金介入的情况下，震荡向上冲高；午后大盘又最高冲至3614点，迫于抛盘打压，尾盘急跌，失守年线，以阴十星报收于10日线上方。全天走势来看，未能冲上5日线，显示多方已无力上行，而反抽缩量说明多方在步步后退。多方仍处于防守状态，弱势较为明显，后市继续要为收复年线而战。

　　从全周观察，周K线倒T字型显示大盘压力大。沪指在上周创新高之后，后4个交易日都在周一的高点下方运行，观望信号较为明确；深成指在上周四首次发出“警示性离场信号”，显示持币观望信号最终得到强化，上周五市场开始出现多头筹码松动迹象。

　　周末的采访表明，A股市场出现上述新变化新特点，反映了投资者对再融资启动，两融规模扩张，新股发行及IPO新规前景不明朗仍感到担忧；加之，投资者历来对年末效应、外围股市的波动较为敏感。

　　总体上，市场分析认为内忧外患有所抬头：法国暴恐事件无疑会加剧全球市场的避险情绪，沪深证券交易所将投资者融资买入证券融资保证金最低比例由50%提高至100%。这意味着两个交易所全面开启避险模式。上海股交中心总经理张云峰周四表示，科创板已准备就绪，将于年内推出，上市制度引入注册制。挂牌企业将贯穿初创型到成熟型各阶段的科技型企业；“深港通”开通消息有望在年底公布，启动时间在明年第一季度；MSCI中国指数宣布成份股变动，首次将在美上市中概股纳入其中，阿里、百度等在列，A股纳入MSCI基准指数延后；美联储加息的靴子未落下，国际分析人士多数认为美国年内加息概率大。上述内外不明确因素都制约了A股继续反弹。

　　从已经落下的“靴子”看，A股经历了7月的全面维稳，市场逐渐从底部走了出来，8月再融资启动。自8月7日甘肃投电再融资过会以来，8月两市共有51家公司发布增发预案，拟融资规模达到1644亿元。这标志再融资之门已正式重启，也表明上市公司募集现金的意愿似乎也变得更加强烈。从A股的反弹来看，只是8月、9月受到了影响，10月开始反弹延续。

　　而10月至今的A股大幅反弹，迎来了暂停4个月的IPO即将重启的重磅消息。仅拿银行股来说，除江苏银行首发申请已获通过外，自今年5月以来，先后有徽商银行、河北银行、西安银行等7家地方城商行陆续披露A股上市意图，A股即将迎来第三波地方银行上市潮。恢复IPO已经确认时间点，从投资者对目前28只新股发行的反应看，如果IPO继续扩容，对大盘反弹的制约不可低估，其影响也可能要延续到明年新股发行与IPO新规同时落地之后。

　　在内忧外患的背景下，机构的动向不容忽视。上周五沪股通资金净流出1032万元，连续19个交易日净流出，外资借沪港通出逃迹象未改。美联储12月加息预期临近，将引发资金提前避险，成为最大的不确定因素。另有数据显示，开放式偏股型基金仓位已达83.86%，股票型仓位更是近90%，多方弹药用尽也令反弹受阻。此外，10月新增人民币贷款5136亿元，大幅低于预期的8000亿，直接让多方信心受挫。但沪指本次回落幅度不一定很大，3373点的平台附近有较强支撑。操作策略上仍然可以挖坑冬播时机，耐心等待明年春季行情的投资机会。

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