万科H股复牌暴跌逾9% 倒逼A股股价

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　　仍在停牌中的万科A股较H股溢价近四成，德意志银行已将万科H股下调至“沽售”

　　昨日，身陷“万宝之争”的万科，其H股率先复牌。与12月18日停牌前股价走高不同，昨日H股开盘即低开11.35%，最终报收20 .8港元，暴跌9.17%。深圳一位基金经理对南都记者表示，万科港股暴跌后，会对A股的股价造成压力。目前万科A股仍在停牌，其12月18日停牌时的24 .43元，较昨日万科H股收盘价，溢价逾38%。而香港汇业证券策略师岑智勇对南都记者表示，后市或会引来内地投资者透过场外操作以对冲风险。而德意志银行则将万科H的评级由“买入”下调至“沽售”，以反映其估值不合理及资产重组一事不容易。

　　而万科在5日晚的公告中也表示，潜在重大资产重组事项可能会或可能不会继续进行，若继续进行，或受条件限制、需获监管机构的批准及股东的批准。

　　H股复牌全日暴跌9.17%

　　继去年12月18日下午1点停牌以来，万科(002202，H K，以下简称“万科H”)昨日早间复牌，而万科(000002，SZ，以下简称“万科A”)则持续停牌。然而，复牌后的万科H遭遇重挫，昨日低开低走，最多时跌至19.64港元，跌幅达14%，昨日全日跌幅9 .17%，报收20 .8港元。

　　昨日万科H有多笔大宗交易出现，全日亦然出现27笔大宗交易。在万科H的交易量中不乏卖空盘。南都记者从港交所获悉，昨日早盘万科H卖空金额为0 .9亿元，而下午的卖空金额进一步扩大，最终全日遭遇卖空1.98亿港元，占万科H全日成交额的11.63%。

　　金利丰证券研究部董事黄德几则对南都记者表示，与宝能的股权争夺战令到万科的股价升高了，现在大家认为“敌意收购”不存在。争夺战已告一段落，股价有显著的回落，也是合理的。黄德几亦进一步分析称，重组作为概念，最终是否能为公司带来显著的盈利增长，并不容易见到。如大型的航运业进行重组，宣布的那刻股价在高位，但完成时股价已见低位。

　　由于宝能系为加杠杆买入，万科A股股价万一跟随港股暴跌，则影响较大。深圳一位基金经理对南都记者表示，万科港股暴跌后，会对A股的股价造成压力。其实并不看好宝能这种以高杠杆融资买入的方式。目前宝能的仓位依然处于浮盈，即使A股复牌后2、3个跌停也不会对仓位构成风险。事实上，在此前已经有基金经理表示，在20元的高位上清仓万科，提前锁定了收益。而昨日，包括银华、天治、国联安、中欧基金等发布了对旗下基金所持万科A股票估值调整的公告。

　　资产重组或可能不会继续进行

　　面对H股股价的暴跌，摆在万科A持有者面前的问题是，万科A何时复牌？

　　而根据港交所安排，“上市公司公布避免其证券出现虚假市场所需的资料或内幕消息，或根据《上市规则》须予公布的交易发出公告后，可于随即的交易时段开始时恢复交易。有关公告须具备充足资料，以求达到在恢复交易后，有关股份可在一个公平及市场已广泛知悉有关消息的情况下进行。”

　　与此同时，南都记者查阅深圳交易所《深圳证券交易所股票上市规则(2014年修订)》规定，“上市公司应当披露的重大信息如存在不确定性因素且预计难以保密的，或者在按规定披露前已经泄漏的，公司应当第一时间向本所申请对其股票及其衍生品种停牌，直至按规定披露后复牌。”

　　香港汇业证券策略师岑智勇对南都记者表示，万科H复牌而万科A持续停牌，似乎是因深港两地的监管条例不同，又或者是重组涉及A股的缘故。黄德几亦对南都记者表示，万科H股复牌是与深交所上市条例不同，港股方面符合了港交所的要求，因万科在重组方面还没具体动作，也在等待重组计划；而A股按要求停牌。

　　万科前晚的公告中称，潜在重大资产重组事项可能会或可能不会继续进行，若继续进行，或受条件限制、需获监管机构的批准及股东的批准。由于目前宝能系持股高达24.26%，重组方案通过2/3股东投票变得相当困难，使得重组前景前路不明。

　　万科A股原定于1月18日复牌，万科称，公司将努力于2016年1月18日或以前召开董事会会议审议并披露有关潜在重大资产重组之讯息。但是如果公司未能在上述期限内召开董事会会议审议并披露有关事项，万科可向深圳证券交易所提出A股延迟复牌申请。如果未按前述方式提出A股延迟复牌申请或有关申请未获深圳证券交易所批准，万科A股股份将不迟于2016年1月18日恢复交易。

　　针对万科对A股与H股的未来操作，岑智勇对南都记者表示，这在后市或会引来内地投资者透过场外操作以对冲风险，而内地投资者或会在香港进行沽货，可能已经在香港进行了交易。而德意志银行则将万科H的评级由“买入”下调至“沽售”，以反映其估值不合理及资产重组一事不容易。

　　停牌期间万科H股变动频繁

　　在万科H停牌期间，多家券商对其持仓比例变动频繁。

　　根据港交所显示，如于港交所的中央结算系统持股记录，可查该日日终交收后的持股量。南都记者查阅了2015年12月24以及近期的券商持仓比例获悉，七家持有万科H股票比例较大的券商有较大的波动。

　　香港汇丰银行有限公司于1月5日持有万科H共4.639亿股，占已发行股本的35.27%。而在去年12月18日，其持有万科H为36.74%，12月21日降至36%，而22日持续降至35.47%，并在2015年1月4日降至35.24%，随后1月5日小幅增加。同样，渣打银行(香港)有限公司、摩根大通国际、德意志银行、花旗银行等持有股份调整。

　　黄德几对南都记者表示，万科H位于这些券商账户，其中可能有券商自身或投资者的持股在内。而熟知港股操作的多位投资人士对南都记者表示，在停牌期间，港股的券商持仓比例变动原因较多；其中包括可能有投资者将账户转至其他券商行，同时包括停牌前后已有增减，但机构采取信函方式披露，可能披露滞后。