永丰金融推介越秀房托 目标价4.5元

越秀房托(00405)

业务简介

主要业务为于中国内地租赁商用物业

重点因素

越秀房地产投资信托基金由越秀投资(00123)分拆而成，物业投资组合主要位于广州，包括白马大厦、财富广场、城建大厦、维多利广场、越秀新都会大厦，以及去年完成收购的广州国际金融中心等六个项目。

越秀房托去年完成收购广州国际金融中心的交易，使基金资产规模从年初的74亿元扩大至年底的249亿元，增长235%。市值从2011年底约37亿港元扩大到2012年底约101亿港元，增长173%。完成交易后，物业产权面积共约68.09万平方米，可供出租总面积为44.13万平方米，分别较收购交易前增加205%及109%。总体而言，交易丰富了基金的物业组合和经营类别，增加了酒店、服务式公寓等种类，收入来源较为多元化。

越秀房托日前公布截至去年底止全年业绩，总收入增36.4%至7.12亿元(人民币，下同)，物业收入净额增23.6%至5.07亿元；税后溢利则下跌48.6%至6.87亿元，每个基金单位盈利下跌61.8%至0.48元。盈利下跌，主要是由于2011年度曾录得10.2亿元的投资物业公平值收益，而去年有关收益仅2.03亿元，而另一方面，融资成本则由5436万元大增至1.63亿元所至。

交易策略

越秀房托基本面吸引，股价自去年中起呈稳步向上的趋势，而近日大市调整，房托投资可提供防守性较佳的选择。投资者可于4.1元买入，中期上望4.5元，以3.8元止蚀。