信达国际推介宝信汽车 目标价8元

宝信汽车(01293)

基本面：集团于内地主打豪华汽车代理，核心经营品牌包括BMW、Mini及Audi等。集团去年上半度共售近2.08辆汽车，按年增加60.3%，其中，豪华和超豪华品牌的新车销量按年增长近81%至1.44辆，占总销量的比重由2011年度约60%，提升至69.5%，若经济进一步回稳，有利刺激需求回升；集团旗下平均店龄较浅，逾半分店开业短于一年半，预期在汽车销售及售后服务有较大增长空间。

催化剂：最近汽车市道略为转好，行业库存稍有下降，市场憧憬行业于去年第四季将能完成清库存进程，于折扣减少的情况下，有利改善集团毛利率。集团早前先后宣布收购内地最大宝马汽车代理之一的NCGA，及收购瑞安宝隆汽车销售服务90%股权，藉以进军浙江省温州瑞安市汽车市场，目标公司主要从事华晨宝马生产的汽车、进口宝马汽车的销售及服务、安排汽车保险以及销售零配件及汽车用品，若宝信年底完成收购，皆会成为中短期股价催化剂。另外，截至去年底宝信仍为净现金公司，财政状况较强，有助在市场放缓时并购同业坐大。

估值：市场预期集团今年每股盈利增长超过30%，现价相当于今年预测市盈率约10.0倍，较过去2年历史平均值16.5倍折让30%。

技术走势：股价近日于100天现支持，加上14日RSI已呈超卖回升，MACD信号线「熊差」有所收窄，有利股价回升，建议趁低吸纳。

买入价：7.00元 (股价：7.32元, 上升空间：14.3%)

目标价：8.00元

支持位：6.30元