未来资产华润水泥持有评级 目标价5元

华润水泥(01313-HK)

华润水泥「持有」评级，目标价5元不变。

未来资产发布报告指，华润水泥去年净利润达23亿元，基本每股盈利0.357元，按年下降44%，但高於该行预期的19.9亿元和0.31元，亦高於市场预期。未来资产指，目前关键在於观望今年三四月的需求复苏。华润水泥表示，今年将提高来自基建需求占比，今年1月占销售45%，而去年平均为40%。

此外，该公司放缓产能扩张可减轻广东省产能过剩压力。但仍需看到广东省需求复苏方面更为清晰的催化剂，该行才会将对该公司的看法转向更为正面。

未来资产指，由於煤炭价格下滑，华润水泥去年每吨成本节省2%，该行预计，煤炭价格今年将继续下跌，预计该公司今年每吨成本可节省1%。假设今年平均售价按年持平，今年上半年可能较为困难，主因去年第一季的高基础，但下半年应该可以实现。未来资产维持华润水泥今年基本每股盈利0.42元的预测。