美银美林361度买入评级 目标价2.85港元

361度（1361）

美银美林指出，361度去年核心盈利倒退40%，大致与早前盈警符合，但正面而言，其净现金却由前年底6.2亿元人民币(下同)增至20亿元，远多於该行之前预期的12亿元，因营运现金改善，但今年基於销售下跌、营运杠杆减少和较高税率，361度仍富挑战，料2013年第四季其订货会订单才持续改善，且其资产负债表改善才带动2014年较强复苏。该行调低其今明两年预测21%和17%，维持「买入」评级，目标价2.85港元。

美银美林指，目前361度估值不高，除现金後只有4倍市盈率，且净现金相当於其50%市值，相当於每股1.37港元，料今年底净现金再增至23亿元，相当於57%市值。