瑞信旺旺业绩好坏参半 升目标价15%至12元

瑞信报告称，旺旺去年的业绩好坏参半，其中毛利率高过该行预期的37.7%，达41.6%，以及管理层料今年的销售增长可达20-25%，毛利率可维持40%等均属利好因素，但该公司下半年的销售增长从上半年的19.4%放缓至9.8%，亦较2011年和10年逾三成的增速为慢，且主要由旧产品支持，而贸易并无录得有意义的增长，该行下调公司今明两年的盈利预测2-3%，但根据30.7倍今年市盈率水平，上调目标价至12元，升幅14.83%，维持「中性」评级。

该行预期，该公司今明两年的股息回报率为2.4%，以及2.8%，高於今年的1.9%水平，而今明两年的股本回报为39.3%以及41.1%，高於今年的37.9%。