摩通升长汽目标价至37元 评级“增持”

摩根大通表示，由於长城汽车(02333.HK)早前已发盈喜，故业绩无惊喜。业绩显示，不单销量增长、利润率扩张亦为推动业绩的因素。该行上调长城汽车2013/14盈利预测约20%。基於假设销量持续增长，该行亦适度上调其利润率预测。目标价由32元升至37元，评级维持“增持”。

长城汽车去年销量按年增34%，加上产品组合转移，令毛利率由2011年的22%扩至去年的27%。运动型多用途车(SUV)去年增长90%，而皮卡及轿车分别只增12%和6%。派息0.57元人民币，派息比率30%，高於年前的0.3元人民币。

未来政策方面，需注意污染问题，潜在的汽车限购或对行业构成负面情绪。另外，长汽将於今年第三季推出新SUV号，现时车型亦可能作小澳动。