辉立证券中国平安买入评级 目标价75元

中国平安（2318.HK）

研究报告中国平安保险 (2318.HK): 目标价75元。根据上周中国平安（以下或简称“集团”）公布的业绩报告看，截止2012年末，其保费收入约达人民币1,348.51亿元，同比增长8.67%。其中盈利能力较高的个人寿险实现规模保费同比增长约11%，同时团体保险保费收入也增长明显。此外，平安财险的业务仍维持快速增长趋势，期内实现保费收入人民币990.89亿元，同比大幅增长约18%，市场份额较2011年底上升0.5个百分点至17.9%，环比第3季度末上升0.1个百分点； 期内中国平安资产出现大幅增长，这主要是由于合幷深发展导致银行业务规模明显提升。集团总资产较2011年末迅猛上升24.45%至人民币2.84万亿元，折合每股净资产达人民币20.16元，较2011年末上升21.96%，超出我们预期； 总体看，2012年中国平安的盈利表现基本符合我们此前预期，尤其是合幷深发展后，集团银行业务规模优势开始显现，对资产规模的提升非常明显，同时爲集团贡献了约49.5%的利润，超过保险业务的利润贡献比例； 我们认爲在中国平安现有的“银行、保险、投资”大战略下，银行的比重仍将日益提高。随着市场环境的逐步好转，保险及投资业务收入也会稳定增长，因此我们对中国平安未来的发展抱有信心。上调其目标价至75港元，较昨日收盘价高出于约24.1%，相当于2013年每股收益的19.2倍及每股净资产的2.7倍。仍维持中国平安“买入”评级。