花旗指汇丰瘦身见效 仍仅维持中性评级

汇丰（00005）将于5月15日举行第3次策略日，花旗形容，当行政总裁欧智华于2011年接任时，汇丰就像一艘超载油轮，绕着世界团团转。过去两年，汇丰的策略已成功将焦点重新集中于“五层过滤”及剥离约50项业务，令汇丰变为一艘拥有明确方向，并较为轻型的油轮，认为欧智华成功令资金调配及重整组合，重申“中性”评级，目标价94.2元。

花旗指，汇丰成功减低成本，集团已超标完成今年削减35亿美元成本的目标。不过，亚洲以外的收入疲弱，令其基本成本对收入比率仍在55%水平，远高于48至52%的目标。虽然市场及利率转好或有助改善情况，但现时老问题仍存在，包括其零售银行回报低，以及主要市场以外的地方缺乏规模。

已成功重建核心资本比率

另外，该行指汇丰虽已成功重建其核心资本比率，股息收益率吸引，但认为不可能短期出现大量的资金回报，因欧智华已表明是要藉资本实力增长。该行认为策略虽正确，但达成需时。

该行又指，汇丰于亚洲的业务是有盈利且快速增长，但亚洲新兴市场国家未必有足够能力吸取汇丰不断增长的资本基础，而其急速增加的资本基础亦令其在可见将来难以达到股本回报率的目标。