人民银行突降准双管泵水6500亿 收集放水股

　　新浪财经讯 2月5日消息，据信报财经报道，人民银行[微博]首次以全面降准(即下调存款准备金率)加上定向降准双管齐下“放水”，券商估计本次降准可释放资金约6500亿。信报研究部建议关注受益放水的内险股或A股ETF。

　　内地近期陆续公布的经济数据欠佳，加上临近农历新年内地资金面持续趋紧，终令人民银行首次以全面降准(即下调存款准备金率)加上定向降准双管齐下“放水”。人行今日起对金融机构降准0.5个百分点，为接近3年以来首次；另外，小微企及“三农”贷款比例符合定向降准资格的城商行及农商行可获额外降准0.5个百分点，人行并同时对中国农业发展银行额外降准4个百分点。证券商估计，人行是次降准可释放资金约6500亿元(人民币。下同)。

　　下调0.5% 3年来首次

　　针对外界对人行进一步放松货币政策的预期日渐升温，官媒《人民日报》海外版昨天发表文章，认为在内地经济指标低开，国外货币宽松环境下，市场呼吁人行减息降准、放松流动性，但高层保持定力，坚持稳健货币政策及扩大新股发行，扩大企业直接融资管道。文章又引专家称，不能重蹈货币大放水的覆辙。

　　可是言犹在耳，人行昨天傍晚却宣布降准，为自2012年5月以来再次全面降准，大型银行存款准备金率由20%降至19.5%。摩通发表报告指出，估计全面降准能释放约5690亿元的资金，加上定向降准所释放的800亿元，料“放水”规模达6500亿元。

　　人行表示，将继续实施稳健货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳增长，促进经济健康平稳发展。不过，有别于去年11月底减息时的言论，人行这次没再强调调整只属中性操作，不代表货币政策取向发生变化。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚说，人行继月前减息后，进一步透过降准调节流动性，反映货币政策已进入放松状况。

　　翻查资料显示，自两个多月前减息以来，撇除是次降准，人行先后透过多种渠道向市场放水逾2万亿元，尽管其中部分操作仅属短期性质，但也反映人行适时适度向市场注入流动性的态度。

　　国家信息中心经济预测部研究员闫敏表示，降准将令更多资金流入，但上次减息后很多资金流入股市和资本市场，并非降准减息的目的。交通银行(03328)金融研究中心发表评论，认为是次全面降准，主因人民币贬值压力令资本流出增多、外汇占款下降，加上农历新年假期前资金需求上升的影响，市场流动性趋紧；定向降准则体现结构性支援、定向调整的意图，以增强对薄弱经济环节的支持。

　　分析：形同打货币战

　　去年12月内地金融机构外汇占款减少1184亿元，为去年8月以来再度出现负增长。民生证券研究院执行院长管清友[微博]表示，外汇占款零增长假设下基础货币缺口约3万亿元，并非一次降准能够填补。刘利刚则说，人行降准是因内地官方制造业采购经理人指数(PMI)28个月来首次跌穿50荣枯线，加剧通缩风险；另外，多国央行[微博]先后采取宽松措施，也为人行添压。他不讳言，人行接连减息降准，可理解为加入“货币战”之列。

　　北京理工大学经济学教授胡星斗说，鉴于降准后大型银行存准金率处于偏高水平，指人行今年内仍有空间将该比率下调至17%至18%的相对合适水平，但面对美国快将加息，相信人行今年进一步减息机会较低。摩通预期人行可能于首季内再减息一次(即0.25厘)，另今年第二季全面降准0.5个百分点，伴随而来的还有一系列定向调控措施，以促进经济结构调整。

　　信报研究部：收集“放水”股

　　油价四连升，布兰特原油期货周二美国收市急升5.8%，德州原油WTI期货更升7%，在纽约商品交易所(New York Mercantile Exchange，NYMEX)收报53.05美元，为2014年底以来最高水平；以今年1月28日的44.45美元、创2009年3月以来新低收市水平计，四个交易日升幅超过19%，有分析认为，技术上，石油已步入“牛市”。

　　然而，上周三油价从近六年低位回升之前，市场仍普遍估计油价会跌至40美元(去年尾市场已高唱油价将见40美元，12月23日“市评”则以＜油价顶住坏消息＞为题唱反调)甚至极端的20美元；短短几日，气氛由悲观急速转为乐观。其实，即使以技术走势分析，现在说石油转势回升还言之尚早。

　　首先，WTI日线图显示，油价去年9月30日跌穿20天线以来(当日收报91.16美元，20天线为93.04美元)，从未能反弹至接近20天线水平，直至1月30日才成功收复(收报48.24美元，20天线为47.33美元)，技术走势无疑改善。以去年9月底至今年1月28日的高低位计，油价第一个目标约为62美元(反弹跌幅38.2%)。但油价要明显升穿约68美元的反弹跌幅50%，才有机会确认中线见底。

　　必须注意的是，任何资产价格经过大幅度急跌，通常不会很快便恢复“元气”，“新债王”冈拉克也认为，长时间表现稳定的资产价格走势一旦脱轨(下跌)，即使见底之后，亦会比市场估计长得多的日子维持在低水平横行。另一只商品黄金的表现正好证明冈拉克的分析正确。

　　现货金自2012年10月初以1800美元左右见顶回落，跌了差不多8个月，到2013年6月底的约1180美元喘定后，反覆升至8月28日的约1400美元高位(反弹跌幅约35%)，到12月底再度测试1180美元的上次低位(第二只脚)后回升。但金价在年半前见1180美元低位后，至今仍未走出1180至1400美元的横行区间(去年底曾短暂跌穿区间底部，最低见1132美元，但不久即收复1200美元大关，甚至升穿1300美元，因此，去年底应视为“假跌穿”)。以此(金)例彼(油)，相信油价即使见了第二只脚，距离“牛市”仍相当远。

　　港股方面，受隔晚美股造好刺激，周三恒指高开196点，最高升至24824水平，尾市升幅收窄，收报24679，升124点，或0.51%。国指收报11767，微跌1点，或0.01%。上证综指收报3174.13，跌30.78点，或0.96%。

　　沪市A股及国指又再跑输恒指，中短线市宽又走势不一致，反映强势股买盘的强势股指数则跌至今年最低水平，港股或恒指原本难有大作为。

　　不过，昨天收市后，人行突然宣布降准(RRR)0.5厘，相信今天A股和港股必有“异动”，尤其是受惠人行“放水”的内险股(至今仍是最强板块)；若炒市不炒股，则可收集最近回测50天线并找到支持的例如南方A50(02822)和华夏沪深三百(03188)两只A股ETF。