大幅杀跌 港股为何比A股弱？

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　　全球股市大跌，加上“超人”李嘉诚撤资的消息继续发酵，港股市场自然受到很大波及，9月23日恒生指数一度暴跌超过700点，不过下午欧洲股市开盘后站稳，下午回升则给予投资者一些希望。估值近乎全球最低的港股市场到底要怎么走？相比A股而言，最近港股的低迷又有哪些异同？分析人士则称，现阶段不必过于悲观。

　　9月23日，港股低开1.23%，开盘后公布9月内地财新制造业PMI初值降至47，创6年半新低，跌幅扩大，曾跌超过700点，最低见21008点，创三周低位，尾盘有所回升。收盘恒生指数报21302.91点，跌493.67点，跌2.26%。大市成交额926.4亿港元。

　　深圳一位港股私募人士向《第一财经日报》记者表示，最近几个月A股市场上因为救市的原因，“国家队”救市和“清配资”杀跌相互交替映衬，使得市场上蹿下跳大幅波动，投资者很难适应；相比而言，港股缩量后就出现连续下跌，大方向趋势更明显和容易把握一些；最近恒生国企指数一度跌到7倍市盈率左右的低位，已经具备较大吸引力。

　　相比A股而言，未来港股的主要风险，更多会来自人民币是否继续贬值，如果一旦人民币继续下跌，国企指数里面的公司又持有大量人民币资产，港元又跟美元挂钩，人民币汇率会对港股有较大影响，这也是当前市场难以上涨的原因之一，投资者对此深感忧虑，如果要考虑规避这方面风险，可以买入国际资产较多的公司。

　　投资人士温天纳认为，港股在国庆假期前，投资者都是比较谨慎一点，外围欧美股市依然疲弱，这影响到港股表现，而内地的PMI指数也继续创新低，估计黄金周前都会比较平静，如果中美首脑会晤有突破，某些板块会有利好，比如基建板块会有操作空间。至于港股的底部，21000点是一个重要的心理关口，至于会不会跌破前期低点20524.88点，要看欧美股市会否继续大幅下挫，但目前来看机会不大，投资者不必过分担忧。

　　一位乐观的港股投资人士认为，最近一段时间尽管港股低位震荡，但依然没有跌破20524.88点的位置，成交也一直维持在700亿港元以上，跟最低迷的时候低于600多亿港元已经不可同日而语；如果A股和港股的成交可以稳定不再下滑，那么假以时日有望重拾升势。

　　香港知名股评人曾渊沧认为，美联储议息会议的结果对港股而言，自然是正面的，不过。虽然美国这个月不加息，但是加息的阴影始终存在，因此股市依然无法大步向上，可能会有一段时间在相对小的空间中波动。中国的崛起已经成为美国政府在制定财经政策时不能不考虑因素，乐观一点的看，加息阴影依然存在，但是压力不大。

　　第一上海证券首席策略师叶尚志向《第一财经日报》记者表示，市场憧憬中美有加强合作的机会，相关题材板块可以关注，操作上建议要保持谨慎，但对于一些超跌优质股和消息题材股，可以增加关注度。未来股市能否保持稳定延续反弹、并且进一步向上突破，主要还是要看经济数据能否回稳好转。

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　　 徐翔王亚伟转战“香江” H股市场是下一个风口？

　　在很多专业投资者眼中，不论是估值、资金流向 ，还是股息率、净资产收益率，港股市场都比较有吸引力。这不，继私募大佬王亚伟布局港股后，泽熙投资的徐翔也来了。另外，不少公募基金已经或正在布局港股市场。如果港股市场是下一个风口，作为一个内地的普通投资者，你参与不？

　　近日，港股市场上最引人注目的莫过于中国七星控股(00245，HK)了。

　　中国七星控股结束了复牌以来的暴跌行情 ，从9月7日以来连续大涨，6个交易日内上涨223.68%，而私募一哥徐翔加入公司的股权认购协议更是引发市场广泛关注。同时，另一大佬王亚伟也在上半年买入了恒生分级基金4.32亿份。

　　私募大佬纷纷涉足港股市场，是否意味着港股投资机会到来了呢？多位接受《每日经济新闻》记者采访的业内人士表示，从估值、资金流向、AH市场关联等多重因素来讲，港股市场已经具备了长期配备价值。

　　私募大佬涉足港股

　　就在不少投资者还纠结于是否参与A股的震荡行情时，市场嗅觉灵敏的私募大佬们却早已提前转战港股进行布局。

　　8月27日，中国七星控股停牌后发布公告称，公司已与CMI Financial Holding Corporation签署有条件股份认购协议，同时D.E.Shaw Composite、Union Sky、万载星筠投资中心、徐翔也分别加入契约，其中徐翔此次个人认购3.48%的中国七星控股股权。

　　公告显示，此徐翔正是上海泽熙投资的徐翔。因为徐翔现身，这份认购名单引发了市场广泛关注。公开资料显示，这是徐翔首次以个人身份现身港股市场。

　　而在徐翔转战港股时，另一私募大佬王亚伟早已不甘寂寞，提前备足了功夫。基金半年报显示，千合资本旗下的外贸信托 -昀沣证券投资集合资金信托计划及外贸信托-昀沣3号上半年买入恒生分级基金，前者买入恒生A2.09亿份，位列第一大持有人，同时买入恒生B4932.42万份；后者买入恒生A1.41亿份、恒生B3178.04万份。两只产品合计持有两只基金4.32亿份。“最近私募投资港股增加，直接催化剂来自于8月11日人民币中间价贬值，带来对美元或者港币资产的偏好上升，未来一年若人民币贬值空间有5%~10%，则对应的港币美元资产有升值空间5%~10%。”景顺长城大中华基金基金经理谢天翎在接受《每日经济新闻》记者采访时分析道。

　　公募基金积极布局

　　《每日经济新闻》记者注意到，面对港股可能存在的投资机会，不仅是私募大佬注意到了，公募基金也纷纷成立港股基金进行布局。

　　不仅博时基金 、南方基金等大型基金成立了QDII，众多新布局港股的基金也在陆续成立和准备中。今年4月，景顺长城大中华基金成立，首募规模达到了110亿份。5月，博时沪港深优质企业混合成立，募集金额达23亿元。目前，富国沪港深价值精选灵活配置基金也已于6月24日成立。

　　此外，据证监会披露的信息显示，安信基金先后报备了两只有关沪港深主题方向的基金，分别为安信新常态沪港深精选股票和安信工业4 .0主题沪港深精选；创金合信基金公司推出了创金合信沪港深研究精选基金。

　　对于公募、私募纷纷投资港股的逻辑，博时大中华亚太精选股票基金经理张溪冈认为，估值方面，在近期港股大跌之后，MSCI中国指数对应的动态市盈率已经降至9倍左右，低于长期均值11倍而且曾一度逼近8倍的历史低位，因此未来港股继续下行空间较小，将出现窄幅波动，板块会出现分化，一些估值较低、股息率较高、前期跌幅较大的板块和股票，存在超跌反弹的机会。

　　南方香港成长拟任基金经理蔡青分析认为，从股息率来看，恒生指数常年维持在接近4%这一较高水平，在全球股市中，也仅有欧洲斯托克50指数的股息率较为接近；从净资产收益率(ROE)来看，恒生指数达到14.7%，高于美国标普500指数的13.1%及其他主要资本市场。加上沪港通推出后，未来有望推出深港通，这将有助于为港股市场引入增量资金，提振市场情绪。“我们认为，港股已经具备长期配备价值”，蔡青对记者说道。“催化剂来自于港股通开闸、个人投资额度上限提高、中国资本项目放开等政策性因素。长期我们关注几个趋势，人口老龄化、消费理性化、治理污染，我们看好医疗、消费和环保。中期我们围绕人民币贬值对出口受益的细分行业产业链龙头深入研究，奠定未来1~3年的投资机会。”谢天翎说道。

　　QDII投资攻守兼备

　　“风来了，猪也会飞起来”，如果港股市场真的将成为下一个风口，那么作为内地的普通投资者该如何参与这场即将到来的财富盛宴呢？

　　众所周知，H股市场和A股市场有诸多不同，典型的就在交易制度的设计上，如港股实行“T+0”、个股不设涨跌幅限制等。

　　虽然投资者都想抓住中国七星控股短短几个交易日从0.4港元上涨到1.23港元的暴利，但也正因为个股没有涨跌幅限制，一旦遭遇“黑天鹅”事件，单日损失可能极为惨重，如今年5月20日汉能薄膜发电(00566，HK)暴跌46.95%，5月21日高银金融(00530，HK)单日暴跌43.34%。因此，内地投资者如何在获取较大收益的同时，最大限度地降低港股市场的风险呢？

　　对此，蔡青认为，从目前来看，可供内地个人投资者投资港股的渠道主要有QDII公募基金、港股通和内地及香港基金互认的境外基金产品。

　　从投资门槛来看，港股通门槛较高，要求投资者证券及资金账户余额不低于50万元人民币；而QDII公募基金门槛较低，通常认购申购起点为1000元，可以以较低的成本实现组合投资。

　　从费率来看，内地及香港基金互认范围内的境外资产管理公司发行的产品费率一般较高：一是认购申购费率通常在5%~6%，此外还有业绩提成费；而QDII公募主动管理的基金产品费率较低，认购申购费率一般为1.5%左右，也没有业绩提成费。

　　从投资范围来看，港股通投资范围较为有限；在内地及香港基金互认初期，可供投资者选择的产品种类也较为有限；而QDII港股基金的投资范围取决于具体产品合同，投资范围更广泛、灵活。“对于内地普通投资者来说，通过QDII港股基金投资港股，一是门槛较低，二是费率便宜，三是投资范围更广泛，可以更好地把握投资机会。”蔡青表示。

　　从投资标的看，张溪冈建议关注超跌、基本面稳健且估值水平较低、对利率下降和经济增长复苏较为敏感的个股。近期A/H两地上市公司的折/溢价水平虽然有所收敛，但是港股仍平均比A股要便宜30%以上，建议内地投资者可以长期持有看好的国企改革类公司。

　　前海旗隆董事长代雪峰认为，年内港股市场或将出现集体性机会。行业应该会集中在与内地有关的医药、信息技术和国企改革等几个领域。(来源：每日经济新闻)