岑智勇恒指对A股的依赖性会越来越高

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　　近期，围绕港股和A股的中期走向，以及中资银行股的投资价值，中外券商研究机构展开激烈的交锋。香港证监会持牌人士岑智勇[微博]先生也做客财苑，与网友交流了自己的看法。

　　有网友提出，美股今年屡创新高，但恒指近期在内地股市下跌的带动下走势低迷，美股走强对恒指的推动作用是不是在减弱？港股受为什么受A股市场的影响更大，原因是什么？

　　对此，岑智勇认为，恒生指数既受A股的影响，也受外围市场影响。至于恒生指数与A股相关系性的增强，主要原因在于恒生指数成分股的变化，即中资企业占恒生指数的比重越来越高，因此内地经济的变化对恒生指数的影响也日益显著。他表示，市场的相关性也会随着经济发展周期而不断变化，最重要的是，能把握当下对市场（如恒指）影响最大的因素，对市况做出合适和合理的判断。

　　说到港股和A股，就不得不提到两地个股的比价关系。截至2013年3月21日，A+H股中，H股折价最高的个股分别是：浙江世宝（01057）、山东墨龙（00568）、洛阳玻璃（01108）、仪征化纤（01033）、东北电气（00042）、北人印刷（00187）、南京熊猫电子(00553)、天津创业环保(01065)。岑智勇认为，这些个股除了个别具政策性概念外，都不是市场的热门股，所以其H股股价相对较低。

　　对于银行股A、H股价倒挂问题，岑智勇认为，现时香港内银股的股价一般都高于A股，其主要原因是，香港市场上内银股供应量有限，而A股市场银行股的选择较多。此外，内地投资者对本地银行的经营情况和服务质素较为熟悉，有可能影响他们的投资决定。反之，香港投资者大多都是在分析其业绩报告后再作投资决定。

　　近期，塞浦路斯存款税事件引发了全球投资者的关注，对该事件，岑智勇表达了自己的看法。他认为，塞浦路斯存款税征收没获国会通过，但该国的债务问题仍然存在，就像一颗定时炸弹随时可能再度引爆。虽然塞浦路斯的国内生产总值（GDP）只占欧元区GDP的不到1%， 但该国处理债务问题的手法或会惹来其他国家仿效，所以引来投资者的关注。从另一个角度去看，由于塞浦路斯议会已否决向银行储户征税的方案，当中没有人投赞成票。由此推断，向银行储户征税的建议，很可能是该国摆摆姿态，以吸引欧洲关注，并获得援助的举动。如果是这样的话，该事件就不能以纯投资和经济角度去分析了。

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