美女股神王雅媛：港股成为二奶市场的特点

　　很多人形容港股是二奶市场，究竟什么是二奶市场？之前笔者的理解是来自港股长期走弱的表现，例如每次有好消息，A股大涨，港股却不跟升。相反，一旦全球或中国出现坏消息，港股却往往先于其他市场而跌。有些时候港股还要比出事国家的股市跌得比较多，如北韩试射危险武器，港股反应曾经比南韩股市还要大。这就是去年笔者对于港股被称为二奶市场的理解。不过踏入了2016年，笔者跟多位专业投资者沟通后，对于港股所谓的二奶市场又多了一层次的理解。

　　由于港股跟A股或美股表现出现长期的差距，大部份曾经投资过港股的专业投资者都表示现在的港股只适合做短期而不是长期。它们的说法是如果有能力投A股和美股，长期仓位一定是这两个地方，之后就把投资港股当作是一个项目来做，机会出现时才做。而他们口中的机会并不是说股票特别便宜的机会，而是说当港股气氛好转，预期能有一至两个月的炒作时候就进来。既然港股那么不吸引，为什么它们还是愿意进来？主要原因是港股的确是便宜，再加上港股是没有涨停的机制，因此一有风时，港股是能给投资经理带来短期很丰厚的回报。大家回想一下去年4月份，基本上恒生指数就在三天从25000点升到28000点。既然指数都可以在三天内升12%，可以想象很多股票在那三天内当然不止升12%那么少。虽然美股亦不存在涨停跌停机制，但因为美股估值已经处于高位，很难再出现这样急速的上升。因此，对于投资经理来说，港股的短期爆发力是有其吸引之处。

　　但港股亦存在另一问题，就是当没有风到时，不单只表现比其他市场差，更令人却步的是很多股票成交量十分低迷。想想为什么这次国内的熔断机制如此短命如此失败？本身熔断机制是想给大家一个冷静的机会，以防出现更恐慌的抛售。但问题是国内熔断机制设计为指数跌到7%就全面停止交易。有关当局没有意识到，对于投资者来说，停止交易沽不出去是比股价继续下跌为更恐慌的事情。A股市场波幅一直比其他市场大，根据调查，年度算A股指数触碰7%的次数要比其他市场更多。因此，跌幅由5%扩大到7%是相当容易的事。当5%的15分钟熔断冷静时间过后，投资者都害怕指数会触碰7%的停市机制，因此出现大规模的争先恐后沽出情况。当港股没风时，一些股票的成交量可以从高峰时期跌去九成，金额大的投资者根本沽不出去，跟被熔断没分别，单是流动性这问题已吓怕了不少投资者。

　　基于以上原因，现在大部份专业投资者都只把港股当次战场，当一个项目来经营，港股将会呈现一个长期现象，平日没风没催化剂时，成交量或表现十分低迷。但是一旦出现诱因形成风时，很多资金同时涌入博短期利润，爆发力将会十分强劲。但毕竟不是大家的主战场，大家心态都是见好就收，因此时间亦不会维持太长久。

　　 有了对港股以上的新认知后，笔者认为本地的职业炒家都应该重新思考今年的策略。有能力的是不是应该把主战场跟风转移到A股或美股？或者即使不把主战场转移，都应该调整炒股票的全年策略，港股没风时多休息，之后好好把握风来的那段时期，见好就收再休息等下次风来。