斩仓变抢壳 港股细价股近日接连遭斩仓

　　斩仓变抢壳！细价股近日接连遭斩仓，市场传出有人故意‘质低’股价抢上市公司控股权，上周五曾急挫六成的大健康(2211)昨交易4分钟后突然停牌，并指将公布控股权或转变消息，惹来被‘食壳’揣测。市场指大市走低加上资金紧张，按壳借钱的大股东随时面临追孖展，不排除有心人趁机抢壳，随时展开一轮食壳潮。

　　前身金天医药的大健康继上周五急跌59%后，昨日开市早段反弹15%，惟交易4分钟后即停牌，及后刊发公告指集团控制权可能有变，令市场大感突然。

　　联交所资料披露，大健康的大股东金东涛持仓51.66%或10.38亿股，未有淡仓，不过中央结算系统纪录(CCASS)显示市场中介者的持股达97.73%，且分散多间证券行。有证券业人士揣测，金东涛的持仓最少分散在三至四间证券行，做法少有，有押股之嫌。

　　壳主未能补仓债主或斩仓

　　无独有偶，电子贸易公司中国金洋(1282)昨停牌，并宣布可能收购一家在香港主板上市公司‘相当百分比’的股权，正待刊发进一步消息。有中资投行高层表示，近日内地银根短缺，确有不少上市公司老板按壳借钱周转，即使爆出细价股斩仓潮，仍然有壳主想按壳借钱，而上市公司地位仍然有价有市，吸引不少债主乐意借钱，但前提可能要贷方以公司的控股权作抵押，‘好多债主都系睇中只壳先愿意借钱’，当市况转差股价下跌，壳主未能及时补仓，债主就有权斩仓，随时‘连壳都食埋佢’。

　　上周四突然急插水逾九成后停牌的恒发洋参(911)大股东杨永仁事后亦承认押股，之后市场传出有人刻意推低其股价、从而抢壳，昨日亦有传闻指，恒发洋参获内地财团以白武士姿态收购控权。而去年三月长港敦信(2229)主席郑敦木亦在押股后遭转仓，最终要在市场购股保控股地位。

　　资深细价股投资者詹剑仑表示，如果大股东持股分散于不同证券行，有机会按股借孖展，而押股通常涉及控股股权，‘押20、30%冇意思’，一旦当股份的成交量大增，‘肯定系大庄家、控股股东做嘢，冇可能系散户’，若股份被不问价沽货时，亦相信是庄家斩仓，‘不过估唔到斩边个’。

　　押股股东或增持撑股价

　　证券业人士指部份已押股股东为免被追孖展，会以增持方式力撑股价，如杨永仁及金东涛均在过去两月有增持行动。香港投资者学会主席谭绍兴则表示，除留意持股分布外，‘啤壳’意图明显而股份又持续走低的股份，亦有机会已经成为抢壳目标。

　　【细价股遭‘食壳’流程】

　　1。上市公司老板以其公司的控股权(一般超过50%)向债主或券商借贷，以取得短期贷款作周转，一般可借抵押股份价值两至五成款项。

　　2。当抵押公司股份的股价明显下跌时(一般下跌20%)，债主或券商所持的抵押股份价值会跌穿保证金的水平，届时将会向债仔call孖展。

　　3。所谓call孖展，即是指债主向债仔发出追缴通知，以缴足保证金至原始保证金的水平，债仔可用资金或其他资产补回相关的差价。

　　4。一般情况下，债仔需于股价下跌当日收市前半小时缴付资金补回相关差价，但如果股价出现洗仓式下跌，理论上债主或券商有权随时斩仓以保持利益，有心人可以趁机吸纳，并且成为公司新‘壳主’。