CPI走升股指收跌 A股反弹进程直面考验

　　面对走升的CPI数据，周五沪深股指暂别反弹双双收跌。虽然经济渐现企稳迹象、股指前期持续反弹，但是通胀再次抬头显然造成了市场的情绪波动。在宏观经济数据和其他多重因素影响下，A股的反弹进程直面考验。

　　重磅数据利空A股

　　包括CPI在内，一系列经济数据周五如期出炉。国家统计局公布的数据显示，2012年12月全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.5%，全年较上年上涨2.6%。连续三个月回升，并且略超市场整体预期的CPI数据，显然对A股形成了一定利空影响。

　　沪深股指当日双双下行，上证综指收盘报2243点，较前一个交易日下跌1.78%;深证成指收盘报9017.73点，跌1.66%。

　　同时公布的数据显示，工业生产者出厂价格(PPI)去年12月份同比下降1.9%，全年下降1.7%，连续4个月出现回升。

　　国泰君安宏观研究员汪进表示，PPI持续回升有利于去库存的结束与企业盈利改善，而短期通胀反弹有限，仍有利于偏松政策延续。

　　虽然对于经济企稳的判断越来越明确，但是股市在经历了去年12月份的反弹之后，利空效应更容易被市场放大。沪指近日屡屡试探2300点整数位，均以失败告终。整数位久攻不破，或许是一个征兆：A股的反弹进程，仍需直面来自通胀等诸多不确定因素的考验。

　　通胀压力不足为惧?

　　岁末年初，CPI回升更是让市场情绪产生了一定动摇。未来CPI究竟会如何演绎，对货币政策将产生怎样的影响，是市场关注焦点。

　　交通银行金融研究中心研究员王宇雯认为，2012年四季度基本构筑了前一轮物价涨幅的周期底部，2013年将是物价上行新周期的开端，但由于处在上行周期的初期，预计全年物价涨幅可能较为平缓，通胀压力总体温和。

　　与CPI数据本身相比，投资者更关注的是其透露出的政策调整空间。本次数据出炉后大盘反弹遇阻，令部分投资者担忧A股面临的政策环境可能生变。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，去年12月食品价格环比上涨2.4%，影响居民消费价格总水平环比上升约0.79个百分点，超出市场预期。2013年CPI或进入上行周期初期，二、三季度或难以看到CPI同比涨幅持续超过3%的情况。“温和通胀不会招致货币政策转向，短期对股市还不会构成利空。”杨德龙说。

　　数据之外仍需直面更多考验

　　按照日程安排，2012年四季度GDP增速，以及规模以上工业生产、固定资产投资、房地产投资和销售、社会消费品零售总额等一系列更加“重磅”的数据将于一周后集中出炉。

　　业内专家普遍预期，在前期各项指标的“铺垫”下，亮相在即的上述数据将对宏观经济复苏态势形成进一步印证。

　　经过30年高速增长之后，中国经济依靠高资本投入、低劳动力成本的原有模式难以为继，步入转型期后增速“下台阶”也在所难免。但在许多机构和专家看来，未来几年中国经济仍有望保持7%至7.5%的增长水平，这将为A股营造较为有利的运行环境。

　　但是，值得注意的是，数据之外，A股仍需直面更多不确定性的考验。

　　数据显示，2013年将迎来股改以来的第三个限售股解禁高峰，全年解禁股数超过4352亿股，仅次于2009年和2010年的水平。此外，IPO“堰塞湖”以及上市公司可能出现的盈利下滑，都将成为影响投资者情绪的重要因素。