商品全线暴涨 白银大涨逾5%

　　周四(10月8日)早盘，节后第一个交易日商品全线大涨。其中，白银涨5.12%，沪铜涨2.97%，PTA涨4.17%，甲醇涨3.28%；白糖、塑料、铁矿石、橡胶、沥青等涨幅超2%；黄金、豆油、聚丙烯、沪镍等涨幅超1%。跌幅方面，淀粉暴跌5.14%。

　　贵金属

　　外盘方面：节日期间伦敦黄金上涨2.76%，伦敦白银上涨10.63%。隔夜伦敦金冲高回落，收跌0.16%，报收1145.42美金/盎司；隔夜伦敦银震荡走高，涨幅1.12%，报收16.06美金/盎司。

　　消息方面：10月1日美国公布的上周季调后初请失业金人数(至0925)为27.7万人，比前值(26.7万人)和预期(27万人)都要略差。10月2日公布的美国9月非农就业人口远不及预期，仅为14.2万人，远低于市场预期的20.1万人，8月本来就已疲软的数据也惨遭下修，由17.3万人下修至13.6万人。9月失业率仍维持5.1%水平不变；劳动参与率时隔四个月首次出现下降，再度刷新37年来新低。薪资水平同比维持上月增速不变，环比则由0.4%下降至0%。就业人数偏低、工资增长停滞、劳动参与率创下新低，显示近期金融市场震荡和全球性经济放缓对美国经济产生了明显的影响。10月5日公布的美国9月就业市场状况指数降至0，进一步加剧市场的担忧。

　　现货市场：9月30日，上海现货9999金报230.7元/克，跌1.7元/克；上海现货9999银报3255-3265元/千克，跌10元/千克。

　　仓单库存：9月30日，上期所黄金仓单报747千克，涨0千克；上期所白银仓单报324309公斤，日增4698公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至10月7日黄金ETF持仓量为687.2吨，日减1.78吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为9802.33吨，日减53.41吨。

　　行情总结：中国节日期间美国就业市场数据意外走弱，引发对美联储年内加息进程这条最大线索的预期出现大幅变动。目前看，加息预期正在减弱，贵金属反弹的空间仍有。操作上建议沪金1512合约和沪银1512合约可以顺势介入多单，止损分别向下参考1.5元/克和30元/千克。

　　成本坍塌 玉米淀粉弱势格局确立

　　我国玉米供应端严重失衡，产量逐步累积，目前尚有2012年产玉米未被消化，而2015年产玉米已经进入集中收割期，经测算，2014/2015年度的结转库存已经高达1.4亿吨以上。在新季玉米上市之际，若库容不足，农户无法交储，则可能出现“卖粮难”的现象，此时贸易商以及下游企业将掌握绝对的议价权，进一步打压市场价格，从而导致临储政策托底的有效性下降。因此，库容问题将是今年临储收购的难点，也是决定未来玉米价格重心的因素之一。

　　需求端来看，2016年上半年仍难乐观。鉴于玉米需求七成以上是饲用需求，而猪料又占玉米饲用需求的绝大部分，因此生猪养殖情况将与玉米需求形成联动。近期，受饲料原料价格持续下跌影响，生猪养殖利润可观，养殖户出栏积极性提高，屠宰厂因需求不佳压价收购，部分屠宰厂降低开工率减少收购，生猪价格整体高位调整。不过，生猪存栏仍处历史低位，对猪价有较强支撑。长期来看，能繁母猪存栏量持续下降将制约生猪存栏量的上涨空间，延长生猪恢复性上涨周期，预计2016年上半年生猪存栏恢复程度较为有限，玉米饲用需求将持续疲弱。

　　结论

　　综上所述，2016年玉米价格熊市格局已经确立，且因政策性收购细节的原因，优劣玉米价差有望放大，意味着淀粉深加工玉米成本坍塌，从而拖累玉米淀粉价格下行。同时，受进口木薯淀粉的冲击，淀粉需求短期内难有起色，产业链上下游均对淀粉行业形成挤压。我们认为，玉米淀粉将继续探底，甚至会出现超卖，建议长线持有玉米淀粉空单。

　　推荐阅读>>>

　　大宗商品会否先于宏观经济触底

　　察言观市：嘉能可事件或是商品库存抛售的前兆

　　大宗商品市场低迷 跨国巨头“冰火两重天”

　　IMF下调全球经济展望 大宗商品大跌伤及新兴市场