需求疲软制约 沪胶反弹压力重重

　　要点：

　　1、现货价格：上海市场14年云南国营全乳报价9400-9500元/吨(-0)，青岛人民币混合胶9000-9050元/吨左右(-0)，泰国3#烟片15年大厂洪曼丽烟片报价11400-11500元/吨(-0)。外盘泰国RSS3报1260-1280美元/吨(-45)，外盘STR20报1190-1200美元/吨(-0)。保税区，国储烟片1170(+0)，烟片大厂现货1260-1280(+0)；泰标20#：港上及现货1120-1140,2月、3月、4月远月大厂泰标1120-1140(+0)。泰国橡胶原料价格稳中上涨，生胶片38.96，涨0.11；烟胶片40.78，涨0.23；胶水35.50，持平；杯胶35.5，持平，汇率1美元兑36.08泰铢。

　　2、价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差400元/吨左右。1605与1601价差-1435元/吨。

　　3、库存：截至2015年12月中旬，青岛保税区橡胶库存继续向上攀升，较上月底增长3.7%至24.38万吨。具体品种来看，合成胶、复合胶库存增幅均达到两位数，而天然胶库存增量最多。此外，烟片胶库存增加1000吨，丁苯胶库存下滑800吨。行业不景气导致的低迷氛围继续蔓延，原本可以通关销售的货物转而入库仓储。

　　4、合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价8950元/吨(-0)，顺丁橡胶BR9000市场价8600元/吨(-0).

　　5、汽车产销量：国内重卡市场11月份共约销售各类车辆4.5万辆，比去年同期的5.42万辆下降17%，环比今年10月基本持平；1-11月，重卡市场累计销售49.9万辆，同比下滑27%，降幅相比1-10月只减少了1个百分点(1-10月的市场降幅为28.3%).17%的同比降幅，也意味着重卡市场在10月份的月度降幅大幅缩窄后(从9月份的23%降幅缩窄到10月份的12%)，在11月份再度扩大。在购置税减半等政策提振之下，国内汽车销量正大踏步增长。据乘用车联合会数据，中国11月份广义乘用车销量202万辆，同比增长17.6%，环比增长9.3%，中国1-11月份广义乘用车销量1820万辆，同比增长7.5%。

　　6、天胶产量进口消费量：前11个月天胶产量微降0.2%，中国年产量下调。

　　小结：

　　保税区库存再创新高，且下游工厂库存积压明显，销售压力较大，对原料采购谨慎且少量，商家普遍反应走货不畅。国内云南产区停割，但标二胶原料胶块供应充足，加工厂生产至月底或1月初，且市场库存压力较大。下游轮胎受销售下滑拖累，开工继续稳中下行。1-11月全国固定资产投资(不含农户)增长10.2%。总体来看，固定资产投资增速在低基数及稳增长加码因素下小幅回升，保税区与期货库存高位，下游开工率低迷，前11月重卡累计销售同比降27%，沪胶主力反弹压力重重，建议短期以震荡思路为主。