南华期货2月17日早讯：基本金属

　　基本金属早评

　　现阶段人民币贬值压力大幅缓解，原油下探后再次走强，外盘基金属或处于成本通缩低位反弹期。关注股市走势，近期市场整体风险偏好明显提升。

　　策略建议：沪铜36000上下趋势做多，沪镍68000下方做多以及沪铝10800上方做空对冲。

　　伦铜库存近期持续下降，现货升水昨稍回落，COMEX基金净空持仓大幅削减，伦铜站稳4500上方趋势或再次转强。沪铜0-3价差贴水现在显著收窄，主力站稳36000附近后趋势可能跟随外盘走强。

　　近两个月现货铝价在10500-11000区间波动，但春节后成本通缩低位反弹的预期更加强烈，期货风险溢价升水显著提升。不过目前氧化铝与铝价的正反馈效应还未形成，以及现货步入增库阶段难以大幅走强，铝价在11000元附近现货贴水快速走阔，期现价差高位正套利窗口也打开。加上1月份铝材出口数据转差，短期主力冲高11000元再次回落的可能性大些。

　　伦锌现货升水转回帖水走阔，短期沪现货贴水也较大，加上去库存削减缓慢，主力14000附近回调压力加大，关注13500附近的支撑。

　　伦镍现货贴水近期持续收窄趋势明朗，而高库存虽产生压力但还没有持续流出冲击现货市场的迹象，有助于伦镍底部开展一波强劲反弹。沪镍成本通缩负反馈或许达到极值区域，镍价可能已难于无底线继续大跌，现货较主力贴水大幅收窄，也将助推反弹。