找寻出口 弱震荡主导短期行情

　　中性偏紧资金面不变

　　流动性方面，春节过后，央行持续五周在货币市场进行正回购操作，已净回笼资金1.01万亿。从回购的资金价格来看，几次回购的利率水平大致保持平稳，说明近期流动性并不过分紧张。从这一点，我们也可以推断，近期的频繁资金净回笼更多的代表是对节前资大规模流出的一个收紧，而并不能代表政策出现“紧缩”的意图。当然，考虑到2月的CPI大幅超预期，也不排除近期继续回收流动性的可能。

　　且三月份，央行尚未在公开市场主动投放过资金，但由于没有逆回购到期，同时财政存款季节性下降，流动性也整体偏中性。