姚小舟解读股指期货量化交易方法

　　第1页: 股指期货主要策略类型为动量突破和均值回归第2页: 股指期货波动性远胜于商品第3页: 股指期货持仓量还是有进一步的上涨空间第4页: 对于策略分析比策略的本身还要重要第5页: 成交速度对股指期货交易至关重要

　　股指期货主要策略类型为动量突破和均值回归

　　股指期货上市两年多来，我国股指期货市场客户已近10万，日均成交金额2100多亿元。全市场法人账户有1868个，法人交易量占市场的5%，持仓量已占市场的35%，并已有51家证券公司、15家基金公司和部分信托公司开立了225个特殊法人账户， 期指市场投资者结构也由前期的中户、大户主导，逐渐向私募、公募、ofii等大型机构过渡。在以机构为主体的市场里，普通散户该如何生存？和讯理财中心独家策划的《2012下半年投资策略》邀请了北京中期姚小舟为您解读股指期货量化交易方法。

　　以下为文字实录：

　　股指期货主要策略类型为动量突破和均值回归

　　主持人：各位网友好，2012年年终投资策略解读和大家见面了。今天跟大家聊一下股指期货的投资策略。我们请到的嘉宾是北京中期期货的姚小舟。

　　首先您给我们讲一下北京中期对于2012年下半年的宏观是怎么看待的？或者在宏观宽松的情况下，您认为哪个板块会有比较好的表现呢？

　　姚小舟：货币宽松的政策之下，像银行、保险、金融这些板块应该都会有一些动向。结合到我们自己做的股指期货上来说，我刚才说的三个板块有不少的权重股，可能沪深300现货也会根据板块的动向有一些波动，股指期货也是一样，我相信下半年还会有一些波段的机会。

　　主持人：我们知道股指期货上市两周年以来，参与者的结构发生了很大的变化，一开始以散户为主体，咱们现在一些资管、自营，或者基金它们已经参与进来了。在这么多强大对手的情况下，散户该如何在股指期货市场中盈利呢？或者怎么能做的更好？

　　姚小舟：确实是，咱们股指期货的参与群体结构发生的很大的变化。举例来说，过去的一个月，观察的比较仔细5月份期货对现货有非常大的贴水现象，期货比现货低了20个点，持续的时间比较长，这是非常少见的现象。在出现这种现象的情况下，市场里面会涌入一些做期限套利的人，他做反向套利，这是非常好的机会。所以咱们看5月份在期货的行情波动毛刺非常多，整个的市场是属于往下跌跌不下去，因为往下跌会有做反向套利的人进来，他买入期货卖出现货，他从中获利。这样情况下行情没有之前那么明朗。

　　如果是散户朋友，咱们对资金机构的最大优势是咱们的资金量比较少，很灵活，你可以在很短的时间内抽身而出，在很短的时间内改变策略，这是咱们很大的优势。

　　当然机构和自营管理部门，他们有非常多的人力，包括去分析策略，然后他们做一些相关性的研究，这可能是咱们做不到的，没有办法。

　　主持人：刚才您讲的策略的问题，能给大家介绍一下大家在股指期货当中常见的有哪些策略呢？

　　姚小舟：常见的策略很多，网格交易、海龟交易等这都是大家耳熟能详的策略。就我来看，所有的策略无外乎就是两种，一种动量突破型的，你可以把它有一些变种，比如某一个价格点位突破，前期的新高新低的突破，这种波段性的突破，这些都是动量突破。还有一种是均值回归型的，比如我们有一些朋友喜欢用rsi，过了70他认为是超买的，于是他就卖出，等到30或者20以下他认为是超卖的，他就买入。大体来看就这两种策略，它的变种非常多。

　　主持人：假如一个投资者用一种策略好，还是用两种比较好，怎么去区分？

　　姚小舟：在这么说期货的投资品种里面，为什么我们部门还是比较亲睐于股指期货的。首先股指期货的交易量非常大，很少有真正的大资金能够控制它的走势，短时间可以，长时间是不可能的。而且它没有逼仓的问题，它是现金交割，没有现货的牵制了，想开多少盘就开多少盘，你只要有对手盘就可以。这个是它的优势，并且它的日内的波动性是满足我们组合需求的。像农产品等，它应该有的这种，随着现货的价格反映在期货上的波动性，就耗在日间的跳空上了，豆粕、白糖时不时的跳空几百个点，这种该有的波动性没有在日内显现出来，而跳空的区间没有交易量无法去抓住它。

　　股指的波动性，因为我们自己也有一个衡量市场波动性，衡量市场是否适合我们这个策略的市场指标，在这些品种里面，就这个市场指标来看，股指期货是最好的。回答你刚才说的问题，用一种策略好还是多种策略好，如果在资金合适的情况下，组合投资策略真的可以有效的对冲风险，然后降低咱们的回撤。

　　主持人：那怎么去选择这个策略呢？比如说做一个组合，怎么去组合这个策略呢？是两种策略组合、三种策略组合等，怎么判断？

　　姚小舟：拿我们的产品判断，现在我跑的实盘有4个策略，差不多是动量突破的，有两个差不多是均值回归型的，在其他地方跟朋友聊的时候是三种策略，现在又有比较稳定的策略出现，现在是四个策略。这四个策略里面，首先有日内打很多次的高频，高频它其实也是重要的突破，只不过它预计的这个趋势没有这么长。然后它去判断入场的条件可能所需的点位的移动也没有那么多，它可以打很多的笔，这是动量突破的其中之一。

　　还有一个动量突破，基本上是我在股指上持隔夜单的，其实就是当价格增长多少，或者往下走了多少，我认为趋势将要启动，然后通过一些统计的方法，我们去判断出在哪个价位上，在哪些动量变化的程度上我们去做比较有效。这个隔夜的策略胜率不是很高，也就是20%—30%，刚才我说的高频是40%—50%的，隔夜的这个胜率没有那么高，但是它每赢一次，对比它每亏一次这个比例是很大的，大概可以达到6：1，它主要靠盈亏比挣钱的。

　　主持人：据我所知，这个盈亏比还是很高的。

　　姚小舟：非常高，这就是失策一次，一看可能这个行情不利于我了，我走。等到下一次再有机会我再进。

　　主持人：盈亏比问题，假如自己做策略，股指的日内策略，它的胜率和盈亏比大概能达到什么水平？

　　姚小舟：就目前的波动性来看，盈亏比至少要达到2：1，胜率的话大概是40%—50%。

　　主持人：就是这样的策略可以尝试去试盘了。

　　姚小舟：可以尝试跑一段时间的模拟盘，让你看看有什么问题。

　　咱们分成几个阶段把这个问题说清楚，很多朋友底下也跟我提问，大家都很关心。刚才我说的两个是重要突破的策略，还有两个是均值回归型的，其中有一个均值回归型的胜率是50%出一点头，赢率正好是2：1。这个策略基本上可以跟我之前说的两个策略形成很好的对冲。

　　第四个策略也是，当价格往上走，走到一段时间的时候，它再往回走，我之前的两个动量走着走着我认为它要趋势，现在我认为它要往回走，他要回归到均值上，它的的胜率是40%左右，盈亏比是差不多是3：1的情况。

　　主持人：组合完了，您刚才讲的您有四个策略在跑，这个盈亏比是多少？

　　姚小舟：胜率大概是37%左右，盈亏比大概是3：1，都综合在一块的。而且主要的策略，组合之后的特点就非常的稳定，这个策略从今年上半年开始跑，这四个策略加在一块，基本上没有一个月是亏损的，每个月的盈利也是3万以上，做四手。