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和聚投资2013年三季度策略报告

发布时间:2013-7-8 17:52:00 来源:网络 浏览:次 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体:
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  蓄势改革,这里的黎明静悄悄

  5年前,2008年,位于金融风暴中心的华尔街摧枯拉朽,人们担心这轮百年难遇的金融风暴可能已经摧毁了美国的百年帝国,而中国经济注入四万亿强心针,经济数据看似乎毫发无伤。时值2013年中,我们的目光再次投向美国,中国资本市场的投资者无不欣羡和嫉恨。美国的产业结构在过去4年正迅速进行完成调整,能源革命推动制造业的回流,失业率逐季回落,房地产价格企稳回升,企业创新掀起因一轮高潮,新技术企业盈利攀升,道琼斯指数也屡创历史新高,再回头面对国内A股,最痛苦的莫过于中国的投资者,“晚上看中国足球,白天看中国股票。”本轮周期,中美经济和资本市场的历史性背离,经济政策需要反思的太多!

  时值中国最高决策层的换届,以及资本市场监管思路的微妙调整,我们从资本市场的视角,“祭凯迎李”。悲歌送别凯恩斯主义,同时也期待着李克强经济学能够最终引领中国经济重回增长的通道。

  关于李克强经济学,百度百科上如是描述:对地方债隐现危机、贸易壁垒增加、热钱出逃、银行钱荒等严峻考验,挤水分、调结构、简政放权、布局城镇化,力促发展模式转型。三大特征:强化市场;放松管制;改善供给。简而言之,“李克强经济学”代表着用短痛换取长期的益处。我们判断,A股市场同样还需要经历一段阵痛时期,下阶段行情的启动关键很可能是来自改革红利,我们仍需再多一点点耐心。

  身处寒冬,仰望天空,新一轮改革正在全面启动,我们已见到丝丝曙光。

  投资策略

  6月PMI如期回落,制造业的不景气,增加了市场对下半年实体经济的悲观情绪。而流动性紧张下央行采劝作壁上观”的态度,加之市场对IPO重启的担忧,致使风险集中爆发,终酿成了A股市场四年来最大的单日跌幅。虽然短期流动性得到缓解,但利率、融资成本趋升后将使得企业、尤其是中小企业的经营面临更大考验。但本轮泥沙俱下后,市场风险得到较大释放,大批个股已获充分的安全边际,流动性环境和IPO进程,将决定市场底部。

  我们判断,A股市场同样还需要经历一段阵痛时期,下阶段行情的启动关键很可能是来自制度改革,我们仍需再多一点点耐心。乐观估计,本轮改革红利在今年的4季度开始显现。

  6月下旬以来,流动性紧张、情绪恐慌等因素推动下,市场急剧下跌,虽然央行先后出台政策稳定市场,但悲观情绪短期难以消除,观望情绪浓厚,但本轮下跌后,反倒裸露出了不少投资机会,很多个股已获投资安全边际,我们将重点关注以下板块的投资机会:

  1、 穿越周期。(军工、环保、城市轨道交通)

  2、 反转型企业。(周期底部的行业里竞争力优异,率先走出周期的企业)

  3、 进入传统国有资本的垄断性领域的优势企业。(交通、通讯传媒领域)

  4、 低估值的超预期强势企业

  上半年小盘股普涨,但随着市场的回调,风险累计较高,在整体经济下滑的背景下,下半年风险大于机会。创业板整体处于风险区域,但经济转型期,投资者仍会持续给予成长股以溢价。

  西风秋雨尽,花开总有时,我们需要的是穿越周期的眼光和再多一点点的耐心。

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