利空逐步释放

　　清明节后，期指波幅加剧。周一大幅低开后上探。周二高开高走，空头氛围逐渐减弱，但仍难聚拢市场人气。周三盘中大幅下挫后，尾盘拉升，持仓继续下降，量能缩窄，全天持续贴水。当前期指的反弹，仍为空头离场所主导。

　　前期利空因素逐步被市场消化，本波下跌的主导因素房地产调控细则逐步落地。地方细则中尤以北京最为严厉，4月7日再度上调京公积金二套房贷首付至七成，而多地房价越调越涨，二手房需求或诉诸于新房。密集出台后，短线房地产调控对市场的影响将有所消退。而目前IPO进入财务专项检查抽查阶段，IPO重启或与新股发行改革同时进行，随着政策逐步明朗，市场对IPO的敏感度将逐步下降。且新增的终止、中止审查企业持续增加，IPO监管措施越发严厉。

　　后期市场的焦点将更多放在经济企稳情况及实体经济体需求的改善上。3月的PMI数据虽低于市场预期，但是连续6个月位于50之上，其中生产指数、新订单指数、产成品库存指数均有所上升。这预示着当前市场交易开始启动，企业订单增加、经营形势趋好、经济运行呈现稳中趋升的走势。今年一季度，我国对外贸易延续了去年第四季度以来反弹回升的势头，继续保持稳定的增长，据海关统计，我国外贸进出口总值扣除汇率因素后同比增长13.4%，其中出口增长18.4%，外需增长稳定。

　　周二公布的CPI大大低于市场预期，重回2时代，流动性收紧的压力减轻。随着春节因素影响的逐步消退，通胀压力有望逐步减缓。且春节后，猪肉价格高台跳水，猪粮比跌破6:1，预计二季度通胀压力较小。此外，当前资金面仍充裕，自春节以来，央行连续7周通过公开市场操作回收货币流动性，净回笼万亿元，但资金利率仍平稳，隔夜Shibor为2.18%，维持低位。市场对于宏观调控流动性收紧的忧虑将逐步减弱。

　　当前外围市场仍维持宽松的氛围。欧洲、英国央行上周四宣布仍维持低利率货币政策宽松基调不变。日本央行上周四决定推出大规模货币政策放松计划，黑田东彦启动了旨在两年内摆脱持续困扰日本逾15年的通货紧缩的攻势。美国由于就业市场疲弱，短期内资产购买计划仍将维持。

　　春节后A股市场的调整幅度已经达到2012年12月至2013年2月初一波反弹行情的50%，空头势头逐步减弱，但恢复人气仍需时日，上证指数在连续2日的反弹过程中，量能较窄。随着房地产调控、银行理财产品强化监管、IPO重启隐忧等利空力量的逐步释放，短期期指有望逐步企稳，但反弹仍需时日。

(期货日报)