若美联储加息 回购股票或更贵

　　过去几年里，许多美国大公司通过回购股票而增加股东回报。

　　投资者受益于股票回购，今年有些不同，美国标准普尔公司中许多企业继续回购，而投资者预期更高利率，美联储将开启加息周期，分析人士认为，公司资产负债表的质量与发行股数多少无关。

　　本月美联储会议在12月15日至16日召开，提高利率会提高企业借贷成本，但是如果美联储在2016年进一步加息，公司回购股票可能会更贵。

　　随着美联储加息，那些借钱买股票的投资者将更难，今年以来，预期利率升高，标准普尔股指中回购已超过四个百分点。

　　通过股票回购可返回更多现金给股东，最近几年，大股东收益增长，尽管业绩不错，2010年以来，标准普尔股票回购指数已超过标准普尔估值约24个百分点。

　　回购股票提升股价表现在两个方面：增加了特定股票需求，同一时间减少了流动股票数量，从而增加了每股收益。

　　路透社分析认为，股票回购让高管薪酬增长。当然，提高利率让借款回购股票更贵。这些可能会影响到美国一些大公司，如可口可乐、施乐公司、威瑞信公司、时代华纳公司、通用汽车公司、高盛投资的一些公司。

　　公司通过大量回购股票，在接近零利率下稳定股票盈利，保持股票长期牛市。2015年威瑞信公司股价上涨超过60%，通用汽车股价上涨1.6%，时代华纳公司股价降低20%。高盛预计，2015年通过回购的金融环境收紧。

　　这不是说回购会结束，第四季度标准普尔500家公司回购创下近5600亿美元。这也是2008年第一季度以来最高，瑞士信贷研究认为，通过回购的上市企业的投资回报率出现下降趋势。

　　公司通过回购股票获得盈利可能会变得更加不确定，借钱回购股票更贵了。

　　综合以上：

　　第一，通过股票回购可返回更多现金给股东，最近几年，大股东收益增长。

　　第二，过去几年里，许多美国大公司通过回购股票而增加股东回报。投资者受益于股票回购，今年有些不同，提高利率会提高企业借贷成本，但是如果美联储在2016年进一步加息，公司回购股票可能会更贵。

　　第三，路透社分析认为，股票回购让高管薪酬增长。当然，提高利率让借款回购股票更贵。瑞士信贷研究认为，通过回购的上市企业的投资回报率出现下降趋势。美国公司通过回购股票获得盈利可能会变得更加不确定，借钱回购股票更贵了。