奇虎360私有化即将完成

　　在美上市中国公司中最大规模的私有化交易案即将完成。12月1日，《华尔街日报》援引知情人士消息称，在美国上市的中资互联网安全公司奇虎360，由公司董事长兼CEO周鸿祎领衔的中资财团接近达成奇虎360科技有限公司的私有化交易协议，交易价格为90亿美元，大约每股77美元。上述知情人士称，预计这笔私有化交易将在未来几周内完成。

　　这一收购价格与美国东部时间12月1日奇虎360收盘价69.96美元溢价10.06%。

　　天时已到

　　2015年6月17日，奇虎360公司称收到来自公司董事长周鸿祎、中信证券、GOLDen BrickCApital PriVate Equity Fund I 、华兴资本及红杉资本的初步非约束性私有化要约。要约计划以每股普通股51.33美元，即每股美国存托股77美元的现金价格，收购其尚未持有的奇虎360全部已发行普通股。

　　在奇虎360公司私有化消息公布前一天的6月16日，奇虎360股价报收66.05美元。奇虎360提出收购方案时，恰逢之前中国股市高涨，市场对于一些科技公司也给出相当高的估值。

　　随后，A股暴跌，奇虎360公司也难逃A股影响，一路暴跌，让市场猜测奇虎360公司会降低收购报价。

　　8月28日，《华尔街日报》一篇报道援引知情人士的话称，奇虎360公司创始人周鸿祎及相关投资机构组成的私有化收购财团，正在考虑降低之前总共90亿美元的收购报价。而就在8月27日，奇虎360公司在美国股市的收盘价为51.29美元，较77美元的收购价格减少三分之一。对此，周鸿祎随后在微博上回应称：“造谣都不用费力编，用知情人这三个字做掩护”。

　　12月2日，中国经济时报记者查阅周鸿祎新浪微博，他此次并未对“知情人”提出异议，看来这次“知情人”靠谱了。

　　此时放出风声，正是天时地利。股价已经恢复到6月下跌前水平，也给私有化留下合理的空间。

　　在奇虎360公司宣布私有化之前，中国概念股私有化浪潮一浪高过一浪，这些公司的私有化目的很明确，拆掉VIE结构，然后回到估值更高的国内A股市场。例如中国手游在纳斯达克市场市值为36.6亿元人民币，PE为14倍，今年8月完成私有化退市。12月1日，中小板公司世纪华通公布预案，拟共作价134.63亿元购买包括“中手游移动科技”、“点点开曼”及“点点北京”在内的三家游戏公司的100%股权。在本次的交易方案中，中手游移动科技100%股权的预估值为65.24亿元，增值率为25.41%。

　　市场认为，奇虎360公司选择在美国市场私有化是冲着A股高估值去的。

　　回归A股

　　6月17日，周鸿祎在给奇虎360公司全体同仁的信中表示：“2011年在美国纽交所上市后，奇虎360公司借助国际资本市场的力量，保持了高速增长，年复合增长率超过100%，但奇虎360公司目前80亿美元的市值，并未充分体现奇虎360公司的价值。”

　　10月周鸿祎在接受媒体采访时表示，360公司回归A股的目标非常坚定，回来的目的是体现国家层面的安全战略。“作为中国最大的网络安全公司，未来中国很多网络安全基础设施可能由奇虎360公司来提供安全技术，所以，奇虎360公司回归A股的想法会跟其他互联网公司不太一样。”

　　周鸿祎的此次接受采访内容，看似无意，实则有心。只此一说，可能就为奇虎360公司未来登录A股多了一个获得高估值的筹码。不管周鸿祎谋划这次私有化的醉翁之意究竟为何，私有化之后，若想回归A股上市，拆解VIE结构是绕不过去的槛儿。

　　就在奇虎360公司宣布私有化的两天后，6月19日，工信部发布196号文《关于放开在线数据处理与交易处理业务(经营类电子商务)外资股比限制的通告》，此条政策被一些网络媒体解读为“工信部开放VIE架构直接回归A股”。而本报记者查看196号文，其核心的是“在线数据处理与交易处理业务，外资持股比例可达100%”。也就是说，仅仅利好一部分电子商务上市公司。作为互联网信息服务的奇虎360公司不在其列。