TeleTrade2015汇市展望 美元至少还将牛半年

　　今年7月以来，美元乘着美联储加息预期的东风，连续六个月走高。在此辞旧迎新之际，各国纷纷示弱献上年终贺礼：瑞士央行意外宣布负存款利率，此地无银三百两彰显欧央行全面宽松的意图；日本首相安倍晋三连任后迫不及待再次放水290亿美元，昭告将继续倾注全力加码QQE的决心；希腊动荡政局时隔两年半后，重新成为欧元区不定时炸弹……2015年开局的方向已经相当明朗，隔夜美元已经在90关口搭好平台，或将再接再厉更上一层楼。

　　美元最大的资本自然是美联储加息预期与其它主要国家宽松的货币政策前景之间的差异不断扩大。在12月的利率决议上，美联储改变了“相当一段时间”的措辞，并对美国经济前景展现出极强的信心。同时，美联储主席耶伦暗示最早明年4月加息。尽管市场应当对美联储加息“保持耐心”，但不断发酵的加息预期将有望推动美元持续走高，当前市场普遍预期美联储首次加息的时间点在2015年6月，也就是说，美元至少还将有半年左右的强势。在此期间，最弱的货币可能是处于宽松浪潮风口浪尖的欧元和日元，做空欧元/美元以及做多美元/日元是上乘选择。

　　不过，这两个货币贬值的空间可能远不及2014年。早在日元测试110关口之际，就已经有了日元过快大幅贬值对日本经济提振的边际效应减弱之说，而欧元也并非完全无可救药，一方面，欧债危机之后欧元区已经建立了较为完善的防火墙机制，希腊问题不容易引发多米诺骨牌效应，另一方面，不管欧央行是否采取更多措施，欧元区经济或许并没有市场预期那样疲弱，若出现持续好转迹象，可能让欧元抓住一根救命稻草直线反弹。

　　基于这些因素的考虑，预计美元强势单边行情可能还将维持半年左右的时间。一旦美联储加息尘埃落定，或意味着美元一边倒的壮阔景象也将走到尽头。第一个跳出来反戈一击的将可能是英镑，5月英国大选前英镑纳入的政治风险溢价，将有望随着英央行接棒美联储加息预期而不断回归，傲立于非美货币之中。换言之，年中左右，可以开始酌情考虑配置英镑兑美元，尤其是兑其它非美货币的多单。

　　商品货币方面，澳元或呈现有序下跌走势。铁矿石价格跌跌不休，令澳大利亚经济失去半壁江山，而澳大利亚的主要贸易伙伴中国，明年经济增速仍将可能继续放缓，同样不利于澳大利亚经济复苏，内忧外患之下，不排除澳储行降息提振经济的可能性，澳元前景蒙阴。再套用澳储行老生常谈的话，“澳元汇率仍处于历史高位，特别是大宗商品价格下跌的情况下”。相反，今年饱受油价下跌拖累的加元，可能从美国经济复苏中继续受益，跑赢其它商品货币，因此做多加元兑澳元这样的交叉盘也不失为一种选择。

　　2014年，美元一马当先，尽管无法排除短线回调的风险，但美国与全球经济以及货币政策前景分道扬镳的事实，仍将有望奏响明年上半年强势美元的主旋律。继圣诞节之后，本周又将迎来元旦假期，市场交投依旧清淡，操作的空间不大，投资者不妨暂时享受假期的平静，为来年再战养精蓄锐。

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