欧银下周料持稳政策 最早宽松料到9月

　　英国劳埃德银行(Lloyds Bank)研究团队周三(7月13日)表示，虽然英国上月投票脱欧使得市场面临的风险骤然上升，欧洲央行7月21日公布的最新货币政策决议将维持政策不变，最早宽松料出现在9月。

　　该行认为，现在评估英国脱欧所造成的影响还为时尚早，因而欧洲央行下周料维稳政策；即使需要加码宽松，这些宽松政策最早也要到9月8日的货币政策上会议才能推出，而最有可能的宽松计划是，将资产购买计划的宽松期限延迟至2017年3月之后，但是，这一期限本身是“柔性”的，并可能在通胀前景疲软的任何时候延长，而鉴于德国债券收益率已经明显低于存款利率，未来可购的德国债券数量或不足，不过这一问题可能要到明年初才会凸显。

　　该行还表示，在下周的会议之后，欧洲央行的决策者有一系列的政策工具可供选择，这些政策包括：进一步降低存款利率——隔夜指数掉期(OIS)曲线表明，欧洲央行9月再降息10个基点的可能性达56%；此外还有，取消资产购买利率的下限，提高发行债券的限制，并对核心资本进行调整，调整根据国家规模购买债券的比例；每种方法都有着自身的潜在不足之处，包括可能引起政治上的反对，且可能对银行业的利润产生影响；此外，欧洲银行最终的选择可能部分取决于英国“脱欧”所引发的后果；而对核心资本进行调整，在一定程度上可能对欧元区内不发达国家的债务问题进行提振，避免引发连锁式金融危机，而其他一些措施可能对核心国家的赤字问题有利。

　　该行还称，对于下周的会议来说，欧洲央行可能继续开启“等待模式”，OIS曲线表明，该次会议上降息10个基点的利率甚至只有10%；相反，欧洲央行可能会评估现有宽松政策对降低欧元区家庭企业的信贷成本，增加其借贷的效应；而进一步的信贷需求可能要求欧洲央行采取额外的宽松措施。