美GDP预示美元回调风险 俄意外降息卢布暴跌

　　国际外汇市场在本周最后一个交易日再出意外，日内俄罗斯央行意外宣布降息200个基点，这导致俄罗斯卢布重挫。而备受瞩目的美国第四季度GDP数据虽不及预期，但凭借美国2014年整体GDP的强势表现，美元依旧小幅走强。随着美国经济增速的放缓，美元后续涨势是否得延续值得关注。

　　美国第四季度GDP不及预期，增长2.6%，但2014年GDP增长2.4%，创四年最大增幅，数据公布后，美元指数走强并刷新日高至94.87，目前美指回落至94.60一线水平。俄罗斯央行意外宣布降息200点，将基准利率由17%下调至15.0%，美元兑卢布大涨逾3%升破71.00整数关口。

　　虽然企业投资下滑，政府支出不佳，同时贸易帐有所恶化，但是四季度消费支出升幅创近九年以来之最，美国四季度经济温和复苏。今天的报告表明，世界第一大经济体复苏可能仍然受到海外经济体所带来的风险。

　　美国商务部(DOC)周五公布的数据显示，美国四季度国内生产总值(GDP)初值年化季率增长2.6%，预期增长3.0%，前值增长5.0%，为2003年以来最快。美国商务部还在报告中指出，美国四季度消费支出季率增长4.3%，创近九年以来最高。值得注意的是，美国消费支出占经济产出的70%左右。

　　数据公布之后，华尔街日报评论称，2014年第四季度经济增速温和，反映了美国复苏过程中依然面临海外风险，同时发展态势也呈现出不平衡：消费者年末支出虽然受就业增长和汽油价格下跌提振，但同时企业与政府投资和出口都开始放缓。

　　巴克莱资本(Barclays Capital)月末模型显示，美元早已出现部分卖盘，尤其是美元兑欧元。加之美国经济增速放缓，美元多头不能对美元前景过于乐观。

　　巴克莱资本的月末再平衡模型显示，市场出现了少量的美元卖盘，尤其是兑欧元。

　　巴克莱资本在报告中还表示，“避险需求提振美国和日本债券市场，而美国股市在过去一个月大幅下挫。欧元兑美元在1月大跌暗示以美元计价的欧元区债券价格大跌。因此，该模型预计国际的投资组合将进行部分欧元对冲操作，并买回一些欧元兑美元。除了美元兑日元外，他货币的信号为出现少量的美元卖盘。”

　　俄罗斯央行降息致卢布重挫

　　俄罗斯央行日内宣布降息，将基准利率由17%下调至15.0%，降息200点。美元兑卢布大涨逾3%，升破71关口至71.18，为去年12月18日以来最高水平。之前的路透调查显示，多数分析师预计俄罗斯央行本月将维持利率不变。

　　俄罗斯央行称，预计俄罗斯通胀率将下降，因经济活动较低。 该央行指出，经济活动放缓将遏制通胀进一步攀升。上月实施的紧急加息“在稳定通胀和卢布贬值预期上起到的效果符合俄央行的预期”。

　　12月16日卢布暴贬10%，俄罗斯央行紧急宣布大幅上调关键利率650个基点到17%。这是俄央行不到一周时间里第二次加息，旨在阻止卢布贬值、防控通胀大幅走高风险。

　　据彭博，俄罗斯央行行长Elvira Nabiullina收到了来自政商界领袖的请求——放宽货币政策，其中包括俄罗斯亿万富翁 Oleg Deripaska.Deripaska此前警告称，上月的加息之后，俄罗斯经济活动将会陷入停滞。

　　俄罗斯央行预计通胀率在第二季度触顶，中期通胀率将下降，因经济活动较低，预计俄罗斯2016年1月通胀率将降至10%以下。俄罗斯2014年GDP增长0.6%，015年上半年GDP萎缩3.2%。俄罗斯央行下次会议将在3月13日。

　　俄罗斯央行态度因何转变？

　　俄罗斯央行突然宣布大幅降息200个基点，这也令市场感到措手不及。就在去年12月，俄罗斯央行宣布大幅加息650个基点，时隔1个多月，俄罗斯央行态度为何出现明显转变？

　　著名财经分析网站FOREX.com表示，此次200基点的降息，甚至未来俄央行继续降息都在情理之中。

　　该机构认为，对俄罗斯而言，关键问题在于如何面对降息后卢布继续贬值，一旦卢布崩盘，除利率工具以外，俄央行或需面临加大汇市干预规模甚至重新定价卢布的抉择。

　　瑞士信贷分析师Alexey Pogorelov指出，去年12月起俄央行在市场的公信力就开始丧失，但俄央行似乎已不在意这点。Pogorelov称，“我对此次降息感到意外，央行称已成功稳定通胀和卢布贬值预期，这该说法我不敢苟同，卢布的即时反应最能证明。”

　　Ava Trade的首席市场分析师Naeem Asla表示，“17%的利率水平是可笑的。对于消费者而言，在经济跌向崩溃边缘之际，如此高的利率根本毫无意义。”

　　俄罗斯央行行长纳比乌琳娜表示，降息旨在提振经济增长，是危机抵御计划中一部分，此前17%的利率属于非常规行动。而15%的关键利率水平仍太高，会抑制通胀。

　　俄罗斯财长西卢安诺夫指出，央行的决定是正确的，经过权衡的，俄罗斯降息受政府削减开支影响。

　　纳比乌琳娜表示，俄罗斯目前的利率不会使GDP受进一步的拖累。俄罗斯财长西卢安诺夫也讲话称，俄罗斯卢布目前处于均衡水平，央行有充分能力使汇市得到控制。

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