美元令人民币汇改空间受限 国际化仍在加速

　　业内人士周五(3月13日)分析称，在美元指数大幅飙涨，而欧元和日元汇价持续维持疲软的背景下，人民币汇率改革的可能空间受到抑制，但这可能丝毫不会影响以人民币为中心的资本账户开放的步骤，反而将令人民币国际化更进一筹。

　　尽管在周四(3月12日)的讲话中，外管局局长易纲认为，人民币国际化是一个自然的市场化过程，不易操之过急，但综合两会期间的央行高官言论，仍可已看出，不论是香港离岸人民币中心还是扩大在台湾地区人民币兑换限额的可能性，以及资本市场开放、自贸区、“一带一路”等大战略的推进，都展示了人民币国际化进程或仍将在今年大放异彩。

　　实际上，中国经济下行压力加大，国际形势纷繁复杂可能让监管层更有动力推进对外开放进程，以此获得新的发展动力。而为了降低对外投资和进一步开放的风险，人民币资本账户先行成为必然，人民币国际化亦将顺势拓展。

　　中国银行国际金融研究所研究员李建军就认为，中国今年金融改革力度很大，可看出环环相套的逻辑，即：先在国内推存款保险，然后进行全面利率改革，并进行资本市场建设；而在国外，则积极推动人民币国际化，尤其是促进以人民币为中心的资本项下开放，包括一带一路、深港通等。

　　除了政策推动之外，人民币汇率贬值预期，也并非人民币国际化的障碍。虽然，因人民币贬值预期而引发的市场动力仍在增强，海外人民币与美元的货币互换报价不断走升，但在国际化浪潮下，币值稳定并不意味着一直保持升值趋势。

　　光大证券宏观组崔嵘及徐高撰写的研究报告称。，上世纪，德国马克在美元的两次升值周期中贬值的幅度明显超过日元，但并没有影响到之后马克国际化目标的实现。对比德国马克的经验，目前人民币贬值的幅度还不够。报告并强调，不否认国际化过程中人民币汇率长期的升值趋势，但是这并不意味着，人民币的升值会是单边的，国际化不是人民币升值的充分理由。

　　中国央行南京分行行长周学东在两会期间更是认为，人民币经常项下可兑换早已实现，中国现在已具备了宣布人民币资本项目可兑换的条件。从开放所需的经济条件看，中国国内经济保持了30年以上的高速增长、拥有大量的外汇储备，财政状况稳健并具有较少的外部债务，目前金融机构的管理和运营均较为稳健，且人民币资本账户开放亦有利于促成人民币加入SDR货币篮子。

　　周学东还强调，要加强人民币离岸市场建设，处理好离岸市场与人民币资本项目可兑换的关系，让资金能够有序地循环和流动，并同步建设离岸、在岸两个市场，建立健全多元化、便捷化、规模化的人民币跨境资金流动渠道，形成境内外资金双向循环机制。

　　此外，中国将于年内推出人民币跨境支付系统(CIPS)亦将是人民币国际化推进的利器，央行并已经选定20家银行参与测试，将促进人民币在国际支付中的使用。

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