机构FOMC步步临近 目前焦点均在美元表现

　　周一(3月16日)北欧银行(Nordea)表示，美联储是外汇市场“抢座位”游戏中“最后一个站立的人”，美元也较美联储上一轮利率周期也有所不同，本周美联储是否闪烁其词？以下是该行观点.

　　在欧洲央行实行量化宽松(QE)后第一周，欧元兑美元的走势与日本央行2013年宣布质化和量化宽松(QQE)非常相似，预计这种形态将维持。

　　此次情况有所不同，美联储本周将举行货币政策会议，因此目前焦点都在美元方面。

　　全球央行相继宽松(今年24家央行货币宽松)和广泛的货币战争正在进行中。就连英国央行行长卡尼上周也为英镑发出更多声音。与此同时，美联储仍具“耐心”。通常美联储不对美元发声，但为何目前他们更加担忧？

　　经济增长。更多的美国企业在财报中表示，强劲美元削弱其盈利，预计美国总出口料更加疲软。尽管美国出口在国民生产总值(GDP)中所占比重不大(为13.5%)，不过大部分经济学家已开始调降美国今年的经济增长预期，在这种情况下，任何增长都是重要的。2%的经济增长对美国经济不够好。

　　通胀。由于国际原油价格和进口价格大跌，总通胀将维持在近乎零水平，不过美元有种抑制核心消费者物价指数(CPI)的倾向。仅仅是时间问题而已。对美联储更重要的是薪资增长。从那时起生产商盈利增长下降是个巧合吗？

　　货币条件。只要美元上涨，而美国利率走低，且油价下滑，那么平均来看美国经济还不错：较低利率和油价支撑内需，而强劲的美元抑制外需。不过自美联储1月会议后(他们称发展为“平衡”)，美国经济数据令人失望，美元随着利率和油价上涨，这不是个利好的转变。

　　当前与2004年的美联储周期相比，在经济条件、美联储措辞和加息时机方面都有部分相似。当前与2004年此时的核心CPI相同，均为上涨1.6%，不过2004年此时以后，核心CPI上涨，目前却不是如此。有一样不同，即美元，较2004年6月加息前更加疲软，尽管自去年来大幅上涨。美元似乎是个分化因素，这也是本周美联储对此的回应变得如此有趣的原因。

　　因此目前美联储与全球其他央行有所不同，考虑到市场广泛预期本周美联储将删除“耐心”一词，该行将对替代方案做好准备。若美联储闪烁其词，首要影响将利空美元，欧元兑美元可能效仿日本央行QQE后的反弹，涨向1.10-1.12.

　　美元的走强可能不足以改变美联储货币政策的进程，不过却足以令大家怀疑他们可能会推迟行动。

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