美联储本周迎来加息转折点 美指登百恭迎大驾

　　对于经历美元劲升和油价下挫的全球经济来说，本周关注焦点无疑将是美国联邦储备委员会的政策会议及其利率方面的想法。美元买入动能上周五提振美元指数升至12年新高，再度升破100大关，周一开盘亦守稳高位，现报100.20一线。

　　分析师称，投资者在本周美联储货币政策会议前调整头寸，可能是令美元持续大幅飙升的原因。据美国商品期货交易委员会上周五公布的数据 ，最近一周汇市投机客美元多头仓位升至四周高位，欧洲央行上周启动1.1万亿欧元购债计划，促使部分投机客重建欧元空仓。

　　3月10日止当周，美元净多仓为443.1亿美元。此前一周为408.5亿美元。这是美元净多仓连续第11周维持在400亿美元以上。

　　目前，市场预期美联储将维持利率不变，但将考虑去掉利率前瞻指引中“耐心”这一措辞。这被看做美联储距离加息又近一步。对于不少投资者而言，此前或多或少已因政策层面的原因押注美元走升，而本周这一预期能否得以落实，将等待最终结果给出答案。

　　美联储年内首个季度性政策会议，会否对加息不再“耐心”？

　　美联储将于周三迎来政策会议，会后主席耶伦将发表政策讲话，这将是年内美联储首个季度性的决议。业内人士普遍认为，美联储将在此次会议上宣布删掉“耐心”措辞，并直面已经迫在眉睫的加息预期。从上周进入“噤声期”前美联储官员的最后一轮讲话措辞来看，美联储在6月份加息的路线图已经日渐明朗。之前意外向好的就业数据也佐证了这一点。

　　知名投行摩根士丹利以Ellen Zentner为首的经济学家发布报告称，预计美国FOMC将宣示新路线，或将摒弃“耐心”措辞，并依据未来经济数据及其对前景评估的影响来决定政策，转变“将更少确定性、具有更多风险”措辞。报告称“说到底，这将是一个必要的转变，令美联储完全自由，在需要的时候采取更大胆行动，或在必要情况下改变。”

　　巴黎银行经济学家认为，从公告中去除“耐心”将给FOMC更大灵活性，在美元升值、数据起伏、通胀前景不确定情况下，FOMC仍将维持“谨慎”态度。其9月份开始升息的可能性最大，货币政策依然高度取决于经济数据。

　　美银美林经济学家Michael Hanson在报告中则写道，本周美联储对利率政策的表述将转为以数据为导向，令6月份升息也成为可能，预期美联储仍将继续把低通胀描述为“暂时性的”。货币政策很可能将着重强调强势的劳动力市场，淡化近期由于恶劣天气、西海岸港口停工等临时因素而显疲软的经济活动数据。且在美联储会后新闻发布会上，耶伦可能会“尝试强调政策正常化的计划性和逐步性来安抚市场”。

　　此前，市场人士对于美联储可能在3月会议中删除“耐心”加息字眼的预期，已持续提振美元走高。而目前来看，美联储确实极有可能在此次会议中将之付诸行动。不过，这是否能意味着美元还将在会议后进一步走升？可能尚有争议。不少投行目前同样忧心，美联储可能在声明和经济预测中释放一些鸽派信号，以缓和市场对于该联储可能提前加息的预期。

　　美国就业数据连续几个月表现强劲，市场更加预期美联储将放弃对于升息保持“耐心”的承诺，由此暗示将在6月升息。但美元大涨正在抑制美国出口并降低输入型通胀，可能导致货币政策决策者三思。

　　和美联储政策声明一起发布的，还有其对经济预期的摘要。有市场人士猜测，美联储或在此次报告中下调经济预估。经济预期汇总了美联储公开市场委员会委员，和美国地区联储主席对经济的看法。

　　美联储在最近几次经济预期中下调了对失业率和通胀率的预期。去年12月的声明中，美联储的共识观点是，美国失业率将在今年四季度前降至5.2%至5.3%。以个人消费支出物价指数(PCE)衡量的通胀率在1.0%至1.6%之间。因2月份美国失业率为5.5%，1月份美国PCE物价指数同比仅增0.2%。美联储若再次下调经济增长预期也不会令市场感到意外。

　　有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath撰文称，此前公布的非农就业数据向好不代表美联储今年6月一定会加息，美联储官员目前担忧的是通胀持续低于2%这一联储的目标。美银美林资深分析师Michael Hanson则表示，”根据我们的基本假设，通胀持续疲弱，将使得美联储改变其基调，并避免在6月升息。

　　央行/数据活动频繁，本周其他热点不容忽视

　　除美联储决议外，本周也是其他央行和数据活动极为频繁的一周。今年以来已有24家央行放宽货币政策，旨在刺激陷入停滞的经济。

　　日本央行将先于美联储一天，在周二作出最新政策决定，预计将维持积极的资产购买计划不变。

　　日本央行决策者继续看好通胀率回升至2%目标的前景，但许多经济学家预测，随着油价疲软推低物价，日本央行在今年某一时候将会再度放宽政策。

　　也许更耐人寻味的是同样在周二举行的土耳其央行会议。该央行已进入降息模式，但遭到土耳其总统埃尔多安的抨击，后者要求央行采取更加大刀阔斧的举措，尽管该国通胀率处在高位。

　　因美元强势而承压的土耳其里拉大幅下挫，因投资者质疑该国央行的独立性，以及央行行长巴士哲的地位是否稳固。巴士哲与埃尔多安上周会谈以求弥合分歧，即便双方意见仍不统一，可能也已暂时休战。之前埃尔多安谴责任何维护高利率的人都是“卖国贼”，预示达成共识的可能性微乎其微。

　　瑞士央行也即将召开1月宣布惊人之举后的首次政策会议。央行在1月宣布弃守维持三年之久的瑞郎兑欧元上限，震惊了金融市场。路透调查显示，市场普遍预计瑞士央行将维持利率在零以下至少直到2016年，并可能调降今年的经济增长预期。

　　挪威央行本周则预计将降息25个基点至1%，因该国石油行业前景不明。然而房价迅速上升，所以进一步放松货币政策可能会有加剧资产泡沫的风险。挪威政府已要求金融监管机构出台举措限制资产价格的涨势。

　　与其他央行的决议不同，英国央行本周将公布3月会议纪要。纪要很可能显示英国央行9位MPC委员一致同意维持基准利率0.5%不变。数据编撰机构Markit称，尽管当前英国经济表现可能是金融危机以来最佳，但有许多理由支持英国央行今年剩余时间都将维持利率在低点，包括英国大选的不确定性、低迷的通胀和疲软的薪资增长。

　　英国5月大选前的最后一次年度预算将成为政治和经济焦点。英国经济增长稳健且财政状况开始改善，财政大臣欧思邦有空间为赢得大选做出让步。但这与他的撙节承诺相悖。欧思邦一直在谈论中性预算，这可能给他增加支出留有空间。

　　数据方面，本周二欧盟统计局将公布欧元区 2月CPI终值。初值显示欧元区2月CPI同比下滑0.3%，较1月份下滑0.6%有所好转。事实上欧元区PMI也表明，消费者支出似乎正在增加。

　　美国数据中，周一美联储将公布2月工业产出报告。工业增速近来有所放缓，但依然处于稳健的上行趋势中，这在产能利用率数据中有所体现。周二美国商务部将公布2月美国新屋开工和营建许可数。该数据用于追踪房产商对经济的信心。

　　美元登百后能否续涨？市场人士翘首以盼！

　　美元指数在上周五大幅飙升，再度突破100大关。欧元兑美元则一举跌破1.05重要支撑位。对于本周行情而言，美元在破百后能否续写，无疑将是市场人士密切关注的重头戏。

　　法国巴黎银行汇市策略师Vassili Serebriakov说，“令我们不安的是，美元上涨不是受短期美国公债收益率支持。这些收益率在过去几天回落。美元不是受收益优势推高，但感觉是，目前美元受动能买盘驱动，”他说，“我们预期因美联储下周会议，美元有回落的风险，但倾向是在美元回落时买入。”

　　对于本周欧元接下来走势，巴克莱资本公布最新报告则认为，本周欧元区经济数据相对贫乏，但不太可能阻止欧元近期疲软之势。本行和市场普遍预期本周二将公布的欧元区2月调和消费者物价指数终值月率增长0.6%，其调和消费者物价指数终值年率下滑0.3%，这将进一步支持欧洲央行近期扩大资产购买计划。此外本周四欧盟峰会也将引起市场关注，因届时希腊局势很可能成为讨论的一个重要话题，但预计不会做出什么重大决策。

　　摩根士丹利则继续看多美元。该行报告称，在冲破100大关之后，预计美元将继续走高，但是不排除市场会注意到除了就业指标之外，近期美国其他的经济数据表现不佳的情况。

　　在过去六周里，摩根士丹利已经多次下调了美国一季度的经济预期。由于美国2月零售销售不及预期，摩根士丹利预计美国一季度经济增长1.2%。考虑到今年到目前为止，美元指数疯狂飙升，目前可能存在些许回调的空间，但是中期强劲的观点仍然不改，因为世界第一大经济长期增长前景明朗。

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