加息急冷美元回撤 通胀数据联储喊话齐登台

　　一周汇市概述

　　勇往无前的美元牛市终于在本周迎来难得一见的回档下行行情，本周美指从开盘的100.23处回调超200基点大跌2.5%，是两年来表现最差的一周。与之相对应主要非美货币集体反弹上扬。

　　在市场瞩目期待之下，本周美联储(Fed)在3月的政策声明中移除了“耐心”关键措辞，而主席耶伦(Janet Yellen)继续大放“鸽”声指，撤销“耐心”一词并不意味着对加息失去耐心。同时，FOMC委员们还下调对经济增长和通胀前景的预期。这些立即浇灭了投资者早前对加息提前的火热预期。声明公布当日，美指重挫震荡高达300多点，创下逾六年的最大单日跌幅。虽在周四(3月19日)美指反弹收复了大部分跌幅，不过在最后一个交易日美指重回下行区间，致使本周收在98关口下方。

　　当然了，美元本周的回撤在多数分析师看来那是“健康的”，因为在美国与其他主要央行政策日益分离的基本面上，美元的下跌只是暂时的，涨势仍将恢复。交易员也指出，技术面来看，美元仍保持了多头趋势，因守住了支撑水准。不过，最早看多美元之一的汇丰银行(HSBC)却在日前的报告中担忧的表示，美元上涨行情已接近尾声。汇丰提醒道：美元近期的强势和经济数据表现不相称，无论从估值还是仓位角度，美元都被高估了。一旦美联储开启加息周期，美元就不会有现在那样的强势表现。

　　值得一提的是，本周美元的跌宕行情也让汇市迎来了久违的波动性回归。德意志银行(Deutsche Bank)宏观策略师Bilal Hafeez称，起伏不定背后的推动因素是短线投资者，他们随着市场涨跌而纷纷买进卖出。似乎每个人都在瞎忙一气。德银外汇波动指数今年初创2011年以来的最高水平。

　　欧元/美元本周大涨超3%，为2011年10月来最大周度升幅。当然了本周欧元的反弹基本上仰仗于美元的下跌，美联储决议公布当日，作为全球交投最活跃的货币对欧元/美元涨逾4%，单日涨幅创15年来新高，汇价一度站上1.10关口。不过市场对欧元也有些超跌的忧虑情绪，这也在一定程度上提振了汇价。同时，本周的希腊债务问题仍在纠缠，不过整体日益表现出改善的局面，这对欧元也是利好。

　　对于欧元短期走势，就有分析师乐观表示，所有短期指标都依然暗示欧元走势将反转，并显示欧元区经济开始复苏。首先，欧洲央行近期将欧元区经济增速预估从先前的1%上调至1.5%；其次，欧元便宜了，目前欧元汇率较长期均线水平低约13%；第三，投资者已经建立起空头头寸，短期内欧元呈超卖状态。

　　英镑也受益于美元的回调。虽有市场对英国央行(BOE)加息延迟预期的影响，并且受到央行首席经济学家周中发表有关未来升息和降息风险均衡的讲话的打压，英镑/美元一度跌至近五年来的低位1.4633，但是汇价本周仍反弹超过了200点，直逼1.50大关。

　　美元/日元迎来了时隔一个月的长阴线，本周日元累计反弹110点，汇价也重回120一线。考虑到日元在基本缺乏利空消息的背景下，本周的反弹幅度着实有限。交易员就指出美元/日元在120.50附近买盘旺盛，在接近这一水准有大型选择权到期选择权可能限制了波动。

　　此外，澳纽货币本周同样迎来大反弹，它们兑美元累计上涨都超过了200点。相比而言，纽元的后市前景明显好于澳元，因为新西兰经济增长的强势仍在进行。另一商品货币的加元本周在油价跌势暂缓及本国2月份的通胀数据好于预期的带动下，也上涨了逾200点，不过周中美元/加元也一度升至六年来的新高1.2833处。美元/瑞郎本周从平价上方跌了回来收在0.98下方，这也是今年1月15日瑞士央行(SNB)取消瑞郎汇率门槛以来的最大单周跌势。

　　当周(3月23日-3月27日)汇市前瞻

　　下周市场行情虽预计不能如本周这般火爆，但在关键通胀数据和美联储官员轮番指点评论的环境下，投资者仍要迎接繁忙的一周。

　　美国第四季度GDP终值 2月CPI月率

　　经季节性调整，美国去年第四季度国内生产总值(GDP)下修至年化季率增长2.2%，好于经济专家下修至增长2.0%的预期，初值为增长2.6%。因企业投资降温、政府支出减少，以及贸易逆差扩大，部分抵消了消费者支出取得近九年最大增幅对GDP增长的积极影响，凸显海外问题加剧之际美国经济复苏面临的障碍。

　　由于汽油价格大跌，美国1月消费者物价通胀率五年多来首次跌至负值。1月未季调消费者物价指数(CPI)年率转为下降0.1%，为2009年10月以来的首次下滑，一如市场预期，前值为上升0.8%。能源价格对通胀产生的影响可能是短暂的，但美国通胀率长期低于美联储2%的目标水平，这为美联储(Fed)暂缓加息留出了余地。

　　“美联储通讯社”Jon Hilsenrath称，美联储打开了今年6月或之后加息的大门，不过联储认为在加息问题上仍无需操之过急。

　　Hilsenrath称，美联储官员们下调了经济增速和通胀的预期，这种变化会影响未来会议上他们的加息意愿。美联储官员们预计未来失业率会下行，但通胀也会走低，表明官员们在决策过程中，试图协调复杂的经济背景。目前，官员们进退两难，未来美联储将如何行动存在不确定性。

　　同时，日本2月CPI数据也要发布。本周日本央行(BOJ)表示，日本经济持续温和复苏趋势，将检视风险，作出适当的政策调整。因为能源价格下跌，CPI很可能约为0%。但从长期角度看，通胀预期正在上升，货币宽松正在产生预期效果。

　　野村证券(Nomura)早前表示，国际原油价格仍低企可能进一步拖累日本通胀率，其他大范围的消费物品可能也拖累核心通胀持续下滑。预计剔除上调消费税影响后，日本今年第二季度全国核心CPI年率将放缓至零。

　　此外，英国2月CPI数据也会发布。英国央行(BOE)3月4-5日会议纪要显示，所有九名货币政策委员会委员一致认为通胀短期前景极为疲弱，因而有必要维持利率于纪录低点0.5%不变。

　　此外，本周的重要数据还有美国2月耐用品订单及欧元区3月制造业PMI初值等。

　　美联储官员密集讲话

　　下周，包括美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)等在内，预计共有至少6位FOMC决策官员发表公开讲话。这将是美联储3月议息会议后，官员们的首度公开活动。自然有关加息的议题仍将受到投资者的密切关注。

　　在3月的政策声明中，FOMC委员们下调了经济增速和通胀预期，认为劳动力市场将持续回暖。

　　经济增速预测方面，美联储预计2015年GDP增速为2.3%~2.7%，12月时的这项预期为2.6%~3.0%。官员们还下调了2016和2017年经济增速预期。官员们还下调了通胀预期，预计2015年PCE通胀为0.6%~0.8%，2016年为1.7%~1.9%，2017年回升到接近2%水平。

　　美联储指出，希望加息前，对通胀回升到2%有合理信心。

　　此外，下周央行动态中，欧洲央行(ECB)的部分决策官员将出席相关活动以及加拿大央行(BOC)行长的记者会也将是市场关注的重要事件。

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