强势美元涨至近三年高位 欧美央行双双利好

　　周五(5月17日)欧市盘中，美元指数涨至近三年高位84.38，欧元兑美元则跌破1.28关口，至4月4日以来低位1.2795，有关欧洲央行负存款利率的预期始终不退，而美联储收紧货币政策的预期则不断升温，这两大因素使得美元指数近期维持强势。此外，日本央行下周即将举行利率决议，虽然目前大多预期将按兵不动，但结果究竟如何，市场拭目以待。

　　欧洲央行负利率言论再现

　　盘中美元指数升破去年年内高位84.14，触及2010年7月以来高位84.38，受欧元兑美元破位下行影响，而欧元的下跌则是由于欧洲央行官员有关负存款利率的言论影响。

　　欧洲央行官员默施周五表示，欧洲央行在常规措施和非常规措施上都还有弹药可用。其在被问及进一步降息的可能性时表示，“所有选项都可以利用”。他称，欧洲央行仍将下调存款利率作为选项之一，但并不一定就会利用这一政策。这使得欧洲央行实施负存款利率的可能性再次上升。

　　同时，欧洲央行执委科尔周五表示，欧洲央行货币政策将在“很长时间内”保持宽松。当被问及欧洲央行何时会加息时，科尔称，现在还不是加息的时候。欧盟官员瑞恩亦称，由于欧元区通胀疲弱，欧洲央行有进一步放宽政策的空间。

　　美联储内讧或需等伯老判决

　　美联储几位官员周四(5月16日)一致认为，美国政府糟糕的财政状况给经济造成损害，但这一共识并未促使他们在未来的货币政策取向上达成一致意见。周四发表讲话的官员包括波士顿、费城、达拉斯和旧金山联储主席以及美联储理事拉斯金。

　　这些官员在讲话中发表了对未来货币政策的不同看法。官员之间的意见分歧表明，美联储是否会很快开始缩减购债规模还很难说。越来越多的人认为，随着经济状况的改善，美联储很快将缩减美国国债和抵押贷款支持债券的购买规模。尽管如此，美联储一些官员仍担心，就业市场还没有恢复到足够好的水平，他们仍坚定支持推行积极的刺激性政策。

　　房市数据的回暖是美联储鹰派的重要论据之一。市场最关注的房价指标在2月份就已强劲回升。瑞信经济学家指出，生产者物价指数(PPI)中的一项房价替代指标显示，房价回升局面会持续到4月份。

　　瑞信美国经济研究部负责人Jonathan Basile表示，PPI数据中反映房产经纪和中介所获佣金和服务费的指数较上年同期上升了9.1%，为2005年以来的最大升幅。Basile在研究报告中称，该指数追踪了Case-Shiller房价指数的趋势，从指数的表现来看，房价回升的良好势头应会持续。

　　住房建筑活动一旦升温，美国经济又会获得进一步的增长动能，这在很大程度上支撑了美联储收紧货币宽松政策的预期。

　　北京时间下周四(5月23日)凌晨，美联储将公布会议纪要，投资者可从中寻找美联储内部关于货币政策的看法，而在此之前美联储主席伯南克还将于周六(5月18日)23:00在麻州格利巴陵顿巴德学院Simons Rock分校发表主题为“长期经济前景”的讲话，密切关注伯老是否对货币和经济政策前景发表评论。

　　日本央行下周利率决议

　　日本央行将在下周三(5月22日)结束为期两天的政策会议，行长黑田东彦亦将在当天召开记者会。在4月祭出大规模刺激措施后，此次会议预计日本央行不会有新的政策行动。不过，由于近期日本国债收益率跳涨引发不安，日本央行可能进行微调市场操作，来抑制债市跌势。

　　一名知悉央行思维的官员称：“日本央行正走在一条非常狭窄的险路上，试图让长期利率随着经济改善而逐步上扬，而非骤然走升。”其还指出，虽然债券价格下跌速度及波动剧烈程度，使部分央行委员感到紧张，但还不足以使他们在下周会议上考虑推出新措施。

　　日本首相安倍晋三日内表示，长期利率大幅上升将对经济、金融市场等产生较大影响。他还称：“将密切关注日本10年期国债收益率，而且我们需要可持续的财政结构。”安倍还指出，已经在全球范围内获得对安倍经济学的理解，并将在未来三年将资本支出提高10%至70万亿日元。

　　周四公布的数据显示，日本一季度经济增长率为G7所有国家中最快。今年一季度GDP增长0.9%，相比之下预期值为0.7%，前一季度修正值为0.3%。另外，3月核心机械订单增加14.2%，超过3.5%的预期增幅。

　　表面上看来，“安倍经济学”似乎正在发力，推动日本经济走高。日本央行可能因此上调经济评估，称经济增长正在提速，而上个月央行的看法是经济正“触底反弹并有改善迹象”。

　　但是，日债收益率持续大幅上升将损及企业资本支出，并增加日本为庞大债务融资的成本，从而恶化已经很糟的财政状况。摩根大通证券首席经济分析师菅野雅明称：“债市已经被日本央行扭曲。市场较以往更依赖央行的购债计划，且缺少流动性将使市场持续容易出现大幅波动。日本央行可能并没有预计到会有这么大的动荡，只是提高央行购债规模不能解决问题。”

　　惠誉周四确认日本长期外币和本币发行人违约评级为“A+”，展望为负面；短期评级为“F1”。

　　另一担忧便是，消费者显然正在引领企业，这种趋势有点令人担心。通常情况下企业投资先于消费者信心回暖，而且在企业投资没有改善之前各方均也不应过于乐观。而消费者变得乐观是有理由的，即日元贬值。在日元贬值的背景下，日本出口表现正好于进口，这减轻了经济脆弱部分所承受的压力，显著提振信心。

　　总而言之，日本经济明显面临阻力，其中最主要的就是企业投资无力、薪资下降以及通缩，看起来日本或许正进入复苏模式，但现在的焦点应该放在日本央行将如何结束通缩以及日本政府还有什么对策来刺激企业投资。