摩根士丹利欧元为何很难出现反弹？

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　　摩根士丹利(Morgan Stanley)周五(3月6日)表示，“过去几周欧洲的经济数据改善显著，得益于好于预期的就业增长、内部需求和德国通胀数据，但是欧元却跌势不止并创下11年来新低。”

　　大摩提问到，那么是什么因素促使经济基本面和货币表现之间脱节呢？

　　大摩指出，欧元之所以会出现这种背离现象，是因为该货币对正经历结构转变。摩根士丹利尤其强调了其中两个重点因素：

　　首先，欧元目前的情况和日元在安倍经济学开始之处的情况有些类似，它正经历现金流对冲(hedging flows).

　　大摩解释道，“尽管因持续改善的经济和潜在的通胀改善，投资者确实正在大规模买入欧洲股票，但是这些资本流入主要以货币对冲的方式实现，对于欧元的支撑作用十分有限。考虑到外国投资者倾向于消除投资欧洲时的汇率风险，我们认为投资者正在增加买入欧洲股票时的外汇对冲比率。这种趋势可能在未来一段时间内打压欧元，这也令欧元的反弹迟迟不见起色。”

(对冲性流入远高于非对冲性流入)

　　其次，令欧元持续承压的另一个重要因素是欧元被当做融资货币的比重正在增加。

　　大摩指出，欧洲央行的货币宽松政策令欧洲处于负利率环境，这令欧元和其他G3国家货币的收益率差正在走宽，目前欧元收益率甚至不如传统融资货币日元。在这种环境下，投资者、企业和甚至主权投资基金都选择放弃传统的融资货币，比如美元和日元，转而使用欧元作为融资货币。

　　基于上述观点，摩根士丹利认为欧元年底之前可能跌向1.05.

(责任编辑：DF078)