说起瑞郎套利交易 满眼都是泪

　　说起瑞郎套利交易，可谓“满眼都是泪”。瑞士如今实行负利率，也就是说投资者借入瑞郎还会有人给你付钱，然后他们就可以拿着这些瑞郎买入其他货币计价的高收益资产。

　　彭博汇编的数据显示，以瑞郎为融资货币的套利交易本月的收益率要高于欧元或者日元。

　　可惜1月15日那天的“噩梦”始终挥之不去，当时瑞士央行(SNB)毫无征兆地放弃了瑞郎汇率上限，导致瑞郎汇率飙升，交易员的回报“灰飞烟灭”。

　　东方汇理(Amundi)和瑞银财富管理(UBS Wealth Management AG)等投资机构都表示，他们不太敢再进行瑞郎套利交易。

　　瑞士央行行长乔丹(Thomas Jordan)周二刚刚表示，瑞郎汇率仍然高估；对于他来说，这实在是一个打击。

　　东方汇理驻伦敦的货币管理负责人James Kwok周二说道：“要作为一个好的融资货币，汇率必须较为稳定。不过，如果波动性降低，瑞郎还是一个很好的备选融资货币。”

　　两件事情会影响到套利交易的回报：融资货币升值以及波动加剧，因为汇率的不利变动可以让利率方面的回报荡然无存。

　　瑞士央行1月15日的举动同时造成了上述两样后果。该央行取消了1欧元兑1.20瑞士法郎的瑞郎汇率上限，导致瑞郎兑欧元有史以来首次突破平价水平。

　　瑞信集团(Credit Suisse Group AG)的一项外汇套利回报指数在1月15日和16日两天暴跌13%，创出纪录最大跌幅。

　　尽管瑞郎随后出现回落，而且波动程度下降，但对于许多投资者来说，以瑞郎为融资货币的套利交易仍然过于危险。

　　瑞银财富管理的外汇研究负责人Thomas Flury说道：“至少眼下我们很谨慎，一方面瑞郎可能再次升值。另一方面波动还是很剧烈。”

　　Flury声称，假如以后他再次做瑞郎套利交易，他会用瑞郎买入美元或英镑，期待从买入货币的较高利率中获利。瑞士央行在取消瑞郎上限的当天将存款利率下调到-0.75%。

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