长期投资者涌入 日本股市或现“宁静”反弹

　　周二(3月10日)市场分析人士表示，日本股市再度吸引海外投资者们，迹象显示，其中部分投资者将长期把资金投入日股，而非暂时停留。

　　2013年初在日本首相安倍晋三再通货膨胀理念的鼓舞下，日本股市上涨，受诸如对冲基金等投机者们的推动。此后由于安倍经济学丧失魅力，许多海外投资者撤离日股。

　　近期流入日股的资金包括部分长期投资的基金经理，令市场存在部分期望，全球最廉价之一的日股，可能出现“宁静的”反弹，在没有大幅波动和突然反转的情况下，稳步上涨。

　　尽管投资者们并不确定，安倍的改革能否提升日本企业的生产力，但他们有乐观的理由，如薪资和消费上涨等。

　　芝加哥基金公司哈理斯协会(Harris Associates)合伙人及投资组合经理Robert Taylor表示，当前的市场体现了较高的营收，因全球经济强劲，日元走软，安倍经济学进一步改革带来的期望，以及部分企业管理改善。

　　外汇数据显示，2014年海外投资者净抛售3370亿日元日经和东证指数期货。2月海外投资者净买入2.386万亿日元资产，大和证券(Daiwa Securities)市场分析师熊泽伸悟(Shingo Kumazawa)表示，2月为1997年交易商们有所记录以来，录得的最大月度购买数据。

　　优先市场

　　吸引市场参与者们注意的不仅是2月海外投资者们的购买量，还有大量基金投资东证指数期货，而非日经指数期货。

　　今年截至目前，东证指数上涨8.8%，去年同期下跌5%。

　　较日经指数而言，大部分长期投资者更倾向于东证指数，因日经指数中有大量高股价的权重股，如Fast Retailing等。

　　因此2月海外投资者净买入1.471万亿日元东证指数期货，超过2014年11月9790万亿日元的记录时，意味着长期投资者们加大了市场参与度。

　　市场参与者们表示，部分东证指数期货的购买料来自大型“实际资金”投资者，如主权财富基金和养老金等。

　　期权市场进一步显示，较以往而言，日本股市受投机因素的推动较小。

　　波动性下降

　　隐含波动性，即股价的预测波动性已下降。日经波动性指数盘旋于五个月低点19%附近。

　　高盛(Goldman Sachs)日本公司交易股票衍生产品的负责人时尚秀宇根(Naohide Une)表示，在对冲基金买入时，他们一般买入看涨期权。因此隐含波动性并未上涨显示，近期日股的反弹受长期投资者，而非对冲基金推动。

　　波动性下降自身可能鼓励长期海外投资者投资日股，日股以往的波动性削弱了投资者的吸引力。

　　与此同时，东京的美元投资者的回报出现上涨。

　　2月以美元计价的日经指数和东证指数分别突破2013年高点。

　　今年截目前，以美元计价的东证指数上涨7.6%，同期标普500指数只上涨0.6%。

(责任编辑：DF141)