潘超一个央行左右为难的时代

发布时间：2013-7-1 3:22:04 来源：中国金融网 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体：大中小】

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　　众所周知，央行存在的意义原因两个方面：即控制通胀和刺激经济增长。所有的货币政策都是围绕这两个方面来进行展开的，但遗憾的是，两者之间呈现的是一个负相关性，所以央行的货币政策实质上是一个权衡取舍的过程，力求把经济和通胀控制在社会能够接受的水平。

　　从目前我国的经济发展现状来看，名义通胀虽然较为稳定，但实际通胀则有增无减，这一点央行固然心知肚明，但又由于我国对外出口不断放缓，使得经济增长又出现了减速的迹象，所以高通胀便随着低经济增长，就像一个迷宫一样，使得央行在迷宫当中不断转圈，但很难做出选择。

　　货币供给的大小不单单取决于央行的印钞，也取决于货币流通的速度，而商业银行以及商业贷款公司则是制造货币杠杆的源头，但银行的模式是短期借贷，长期房贷。而信贷公司则是短期放贷，长期借贷。

　　如果央行选择加息，就会出现利率风险，导致银行短期借贷成本增加，而长期放贷出去的利润不变，使得银行出现利润减少甚至出现亏损。而如果央行选择降息，将会降低信贷公司的短期房贷的利润。所以无论央行加息也好或者是降息也罢，都会对信用市场产生不利的影响。

　　综合来看，经济模型的问题使得我国央行没有办法做出选择，而信用体系的不健全也会对央行的货币政策形成掣肘，所以我国现有的经济体系和信用体系就像一个双重的枷锁，紧紧锁住了央行货币政策，使得央行失去了存在的意义。

　　RocoForex

　　分析师：潘超

　　2013.06.18

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