谭雅玲美元无奈升值的基本策略难以改变

　　本周外汇市场美元从82点上升到83.02点，美元上升进一步扩大，但幅度有限。主要原因是欧元下跌扩大，欧洲债务问题的进一步扩散至塞浦路斯，导致欧元汇率下跌难以抑制，直接影响欧元下行明显，而其他篮子汇率稳定性更加突出，美元指数升值有限。其中变化最大的只有美元兑欧元汇率，价格区间从1.2851美元上涨到1.2814美元，其中周三水平为1.2780美元，最低为1.2750美元，为去年11月21日最低点。其他汇率基本稳定，如美元兑英镑汇率稳定在1.51美元，美元兑瑞郎汇率稳定在0.94瑞郎，美元兑加元汇率稳定在1.01加元，美元兑澳元汇率和新西兰元汇率分别稳定在1.04美元和0.83美元，美元兑日元汇率稳定在94日元。

　　外汇市场突发因素影响突出，技术策略无奈压力而为，实际经济指标的作用辅助有力，但政策宗旨和原则十分清晰，技术上线控制明显。

　　1、美国经济复苏稳健，美元汇率方向未变

　　本周最突出的指标关注应是美国去年第四季度经济增长率的修正。其指标修正从第一次的-0.1%变为+0.1%，本周则进一步达到0.4%的增长率。虽然低于预期水平的0.5%，但却显示悲观美国经济判断的不准确。尤其是最新发布的美国制造业数据为增长，预示美国经济基础要素的未变。最新的数据进一步显示美国经济力道增强，其中包括零售销售强于预期、制造业产出回暖、就业增长加快，尤其是2月失业率从前月的7.9%降至7.7%。美国商务部的评价为：上修美国第四季经济增长率是因企业投资大幅上升，且服务出口增长。第四季经济环比年率增长0.4%，是2011年第一季以来最慢，远低于快速拉低失业率所需的速度，也略低预估增长0.5%。但是美国经济迄今已连续14个季度增长，去年全年增幅2.2%，基本符合经济复苏的总体步伐。有迹象表明进入2013年后，美国经济增长势头加强，住房市场进一步改善，失业率降低。美国经济指标的向上修正还反映了对外军售和国防合同估值增加的影响，这些领域的增长抵消了消费支出的下滑。所以房利美预期，第一季度美国经济的表现将好于最初预期，并且认定短期内不会发生经济衰退。尤其是股市和房地产市场表现近期表现活跃，继续助推经济增长。制造业和服务业活动扩张势头良好，预计将为今年第一季度的经济增长作出贡献。房利美在1月份发布的上一期报告中指出，今明两年美国经济将延续2012年低于潜在水平的逐步增长态势，预计2013年将增长2%，与2012年缓慢的增长趋势基本一致。美国经济的基本稳定确立美元贬值基本方向未变，但技术策略的短期舆论压力和阻力较大，美元技术性无奈突出。

　　2、欧洲问题进一步严重，欧元难以自主继续

　　欧洲塞浦路斯的问题进一步恶化是造成欧元贬值的主要原因。尽管塞浦路斯采取了强制的手法，但局势的动荡性依然严峻。其中包括财政部宣布管制命令，规定在塞浦路斯境内可以不受限制地使用信用卡，塞浦路斯人在境外使用信用卡每月不得超过5000欧元，支票付款将被禁止。塞浦路斯央行将复查所有规模介于5000欧元至20万欧元的交易，对高于该规模的交易将逐例进行严密审查。有评论说塞浦路斯实施管制措施可能导致二等塞浦路斯欧元，进而欧元心理恐慌和信心下降，欧元贬值难以避免，十分无奈。但欧洲领导人表示，救助协议避免了塞浦路斯破产并可能迫使其退出欧元区的结局，而实际上欧元退出的风险进一步加重。此外，塞浦路斯金融业规模庞大，拥有680亿欧元的存款，其中俄罗斯等国富人的财富占主，这对欧洲整个市场的影响将会扩散，欧元价值性贬值在所难免，而欧元实际升值将会“强劲”。更严重的是目前欧盟、IMF和欧洲央行提供的100亿欧元(130亿美元)救援方案的条款已经激起塞浦路斯国内对欧盟伙伴国的愤怒，尤其是对德国。德国是欧元区的主要成员国，其一直抵制对希腊，包括对塞浦路斯这样欠发达和正规国家的援助。所以欧债危机的演绎具有不对症和弱化合作的战略对应，并非是实际效果和真实的反映。欧元贬值的心理因素为主，进而给与技术调节带来空间，但并不意味欧元不升值，只是阶段性的策略而己。

　　3、全球局面愈加复杂，汇率方向组合依然清晰

　　一周的汇率走势十分突出欧元贬值，进而展现美元升值，但实际上其他货币依然非常稳定，相当稳定，这足以看出美元策略的清晰方向与手法，并非是强势美元反弹的简单预期。美元升值的限度足以表明美元策略基调，更显示出美元技术和策略的娴熟。尤其是伴随美元升值的股市高涨不减、石油高涨扩大，这样的组合结果是有利于美元报价组合的选择，加剧全球复杂应对局面，不利于世界多、有利于美元多。国际石油价格的在高涨应和美元升值有疑，这样的策略组合显示出高端策略的筹谋，并非简单价格走势。目前价格因素引起的技术和水平能力的差异十分明显，表面化与深入性的差异突出，值得深入研究和论证。

　　预计美元贬值将继续，美元升值有限，必要的调节是铺垫性和策略性。预计美元贬值有难度，美元升值有限度，阶段的盘整与徘徊将会十分突出，其他货币的迎合和无奈继续，以美元汇率为主的全面控制和把握将会时的汇率变数减少，稳定观望和等待明显。