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日本央行实施超宽松货币政策或令国债收益率跌为负值

发布时间:2015-1-20 21:19:57 来源:网络 浏览:次 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体:
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  周一(1月19日)市场分析人士表示,日本央行(BOJ)大举债券购买计划令日本政府债券收益率残酷地跌至负值,尽管部分分析师坚称美联储加息将在今年稍晚反转这一局面,不过其他分析师预计日本政府债券收益率将跌至前所未见的区间。

  巴克莱银行(Barclays)东京分析师田村新一(Shinichi Tamura)表示,日本国债收益率跌至如此低水平,以至于分析师们不再有任何历史风险模型参考。并称,利率策略师们盲目相信国债收益率将停止跌势。

  日本短期国债收益率,或者说低于三年的国债收益率在去年跌至负值,上周日本5年政府债券收益率几次跌至逼近零水平。周一亚市,日本5年期政府债券收益率上涨0.005%至0.018%。

  田村指出,更令人担忧的是,趋平的长期政府债券收益率曲线也呈现残酷的下行趋势。周一早盘,日本10年期国债收益率报0.242%,高于上周五(1月16日)录得的0.228%的历史低点,日本30年期国债收益率报1.105%。

  法国巴黎银行(BNP Paribas)首席信用分析师中空麻奈(Mana Nakazora)认为,债券投资者对所见的异常情况感到不安。若局势维持在当前水平,新企业债券的价格将基于跌至负值的国债收益率。因此,他们迫不及待地观察2015年及以后如何寻求安全回报,或日本央行何时结束当前一轮的量化宽松及停止购买日本政府公债。

  为实现2%的通胀目标,日本央行10月31日意外放宽货币政策,宣布扩大“QQE刺激”规模,将每年“基础货币”的扩张规模增大至80万亿日元,此前一直维持2013年4月决定的60-70万亿日元,令全球市场大感意外。

  2013年4月实施的所谓“火箭筒”日本10年期政府债券收益率由年初的0.835%跌至0.451%,去年5月底反弹至0.935%,不过此后一直呈稳步下滑趋势,而10月的宽松措施令其仍维持在0.463%。

  与长期债券波动一直的日本银行板块,为最初的受害者之一,其表现劣于大市。日本东证银行指数由2014年12月8日的高点下跌了9.79%,同期日经225指数下跌了6.64%,东证指数下跌了6.22%。

  各国央行为唯一希望

  部分分析师认为,美联储能停止日本政府债券收益率的跌势。

  大和证券公司(Daiwa Securities)资深日本国债策略师小野木启子(Keiko Onogi)称,美联储开始加息时,日本政府债券收益率将开始上涨。从历史先例来看,2003年6月,日本公债收益率下跌,国债收益率趋平,直到美联储加息。市场广泛预期美联储将于今年年中某时加息。

  田村认为,可能欧洲央行本周的量化宽松能反转日本国债收益率的跌势,不过却难以看到底部。

  而日本央行的举动也不能排除。

  凯宏投资(Capital Economics)日本经济问题专家马塞尔·蒂连特(Marcel Thieliant)认为,仍需观察日本央行本身如何应对国债收益率下跌,可能增加进一步货币宽松的阻力。不过仍预计日本央行将再度宽松,最早可能在4月。

  等待触发器

  Tamura称,大家都在的等待动摇日本政府公债收益率的触发器。

  Nakazora则指出,降低日本庞大的债务负担是关键。日本政府寄往实现始于2015年4月财年的一半财政基本收支。不过若日本政府无法使经济重返增长轨道,至少显示出能在2020年实现预算盈余目标的话,存在大盘抛售日本资产的风险。

  并称,油价的大跌应在未来某时有助于日本经济和买入日本政府债券,解除了日本资产价格任何的大跌风险。毕竟,95%的日本政府公债由日本投资者持有,为日本政府和日本央行提供了部分额外喘息空间。

(责任编辑:DF150)


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