蓝筹大涨触发转债强制赎回 可转债或成稀缺资源

　　蓝筹大涨触发转债强制赎回可转债或成稀缺资源

　　“进可攻、退可守”的可转债基金2015年延续了2014年强势格局，成为基金细分品类中最火热的品种。

　　截至2015年1月8日，市场共有28只转债交易上市，转债剩余规模1162亿元，较去年年初规模大幅下降，主要原因是去年11月份以来蓝筹股的上涨之后，大部分转债都触发了强制赎回条款，相继转成了股票。

　　大成可转债增强(090017)基金经理王磊分析，由于可转债整体在2014年表现较好，越来越多的债券类产品有配置可转债品种的需要，同时可转债基金也将是市场热点，规模有望进一步扩大，但由于可转债的存量品种变得稀缺，这将导致这部分可转债的溢价率上升，新发行转债的溢价率也将维持在高位。

　　据统计，目前超过100亿元规模的转债只有5只，主要是银行转债，占整个转债市场的58%，去年底，中行、工行相继公告强制赎回，业内人士分析，将来银行转债可能也会相继谢幕，转债规模会出现阶段性的大幅萎缩，由于转债供给的缩小，转债的整体估值最近不断提升，转股溢价率持续上行，转债的债性特征不明显，主要表现为股性。

　　在可转债表现亮丽的同时，也带动了转债基金的走势。

　　2014年，中证转债指数全年回报近57%，不仅远超纯债，更跑赢股指，转债基金也取得了亮丽的业绩表现。

　　分析指出，转债基金的亮眼，首先是转债品种构成中，大盘蓝筹品种集中。去年下半年以来，在增量资金推动下，大盘股表现明显更佳，上证50指数涨幅高达64%，转债品种中，五只大盘转债占据了市场绝大部分的份额，成为市场风格转换的最大的受益者。当然，转债基金管理者也表现出非常强的管理和择券能力。

　　此外，转债基金的业绩也要归功于质押式回购融资功能带来的杠杆威力。转债品种能够进行回购融资并进行杠杆操作，这一优势为正股所不具备。据统计，2014年净值增长超过70%的12只债券型基金的标的资产中，可转债市值占基金资产净值比均值为123%，去年众多转债基金明显跑赢指数与善用回购融资杠杆密切相关。

　　对于后市，王磊依然较为看好转债，因为看好未来股票市场的表现，而转债具有进可攻退可守的特征。

　　王磊称，预计2015年央行仍将保持宽松的货币政策，同时国家将继续出台各项措施提升经济，包括“一带一路”和国企改革的各项措施，这将对权益市场起到积极的影响。此外，2014年市场经历了较大幅度上涨，但大盘蓝筹股的估值仍然处于合理范围，在消化当前转债估值压力后，可转债仍有机会。

(责任编辑：DF145)