利好预期兑现 国债期货收获降准行情

　　国债期货本周迎来了小阳春，周涨幅0.4%，主力合约报收于97.692元。未来由于资金价格在春节前仍有波动性，因此，高位震荡仍是国债期货的主基调。

　　周一，受到市场传言央行或将启动定向宽松措施传言影响，债期货主力合约TF1503大涨幅0.40%。

　　不过，由于传言未获得求证，央行可能使用MLF、SLF或者降准，且无法判断宽松力度，因此，市场资金仍十分谨慎，并对于周二央行公开市场操作寄予较高的期望。成交持仓方面，成交量略有上涨，持仓量延续下滑，主力合约换仓持续进行。

　　周二，央行以利率招标方式开展了逆回购操作，期限分别为7天和28天，规模分别为300亿元和550亿元，中标利率分别为3.85%和4.80%，较上期持平。如果算上当日逆回购到期300亿元，央行公开市场操作共净投放流动性600亿元。但是没有透露更多宽松的信息。相反，澳大利亚和印度央行接连宽松，市场对央行宽松预期有所上升。国债期货主力合约在高位维持震荡。多数机构建议观望，等待实质动作出台。

　　周三，由于没有进一步央行政策指引，国债期货顶部收阴，行情窄幅波动缺乏方向。

　　周四，受到央行宣布降准影响，市场情绪高涨。央行降准解决了近段时间来国债期货市场的猜测，力度也超出此前预期。但由于受到A股以及高位获利回吐影响，国债期货未能突破98元一线。周五市场巩固了周一涨幅。

　　本周市场还完成了主力合约的移仓工作，TF1506正式成为新的主力合约。

　　对于未来行情，国泰君安期货表示，降准虽未使得行情大幅走高，但实质性的资金利率下行已经显现，逆回购利率后期也将进入下行通道，行情中期维持强势。

　　光大期货分析师季成翔表示，虽然周五资金价格有所回落，但是在春节前后仍将保持震荡态势，但这不改国债期货中期看好态势。

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